Gráficos favorables y atención a los sectores asegurador e industrial

Los mercados no han cambiado sensiblemente en las últimas semanas. La diferencia entre las bolsas norteamericana y alemana con el resto sigue siendo enorme. El Dow Jones está cerca de máximos, el S&P 500 también está muy fuerte y el DAX no da síntoma alguno de debilidad. Por detrás el CAC 40 y otros índices europeos.

Entre los 30 del DAX los que parecen más interesantes son Allianz y Basf. Allianz parece confirmar un escape al alza que podría continuar en las próximas semanas. Otros valores fuertes son Beiersdorf, BMW, Daimler, Deutsche Boerse, Infineon, Linde (posiblemente fuerte a corto plazo), Merck y SAP. Como conclusión se puede sacar que el mercado alemán está entre comprar y mantener con muy pocos valores débiles. Siemens es un valor que está tanteando soportes y ThyssenKrupp atacando resistencias.

Del mercado francés se puede destacar AXA, Accor y Alsthom a corto plazo. EADS sigue muy fuerte mientras que TOTAL también muestra un gráfico interesante. Como puede apreciarse hay donde elegir. Por otro lado el sector asegurador y los valores industriales parece que pueden dar buen rendimiento a corto plazo.

En relación al mercado español hay algunos reaccionando al alza en zona de soporte:

• Abengoa
• Acciona
• FCC
• Ferrovial

Con gráfico interesante: Acerinox, BBVA, Santander.

Amadeus parece haber cubierto objetivos.

Conclusión

Controversia, como siempre, entre quienes creen que lo peor ha pasado y los que se inclinan por una recaída. Hay indicadores adelantados que aconsejan seriamente prudencia, pero lo cierto es que hay presión compradora. Puede ser inyección de liquidez o que el dinero vuelve, pero el resultado es que cada vez hay más valores que parecen indicar interés del lado comprador y muestran figuras coherentes con la entrada de inversores a largo plazo. El mercado podría estar iniciando un movimiento al alza pero tanto la volatilidad como indicadores como el Baltic Dry (y una larga retahila) aconsejan fijar stop y respetarlos religiosamente.

El gráfico de Abengoa muestra que el valor rompió la directriz bajista y encuentra soporte en la zona de los 16. Si bien lo anterior son solamente indicios merece la pena seguir de cerca la cotización

Semana interesante

La semana que termina ha sido técnicamente interesante por los siguientes motivos:

• El euro dólar ha reaccionado al alza lo que parece indicar que se relajan los temores del mercado.
• Se ha producido una mejoría técnica generalizada. Ahora hay más valores con un gráfico atractivo.
• Las subidas en los índices se han producido con una volatilidad baja, de hecho la más baja desde el pasado mes de agosto. Cuidado con esto, el mercado está en resistencia y si es incapaz de superar niveles de referencia puede haber una caída de importancia.
• Los índices mantienen la subida después de haberse alcanzado sobrecompra en los indicadores, lo que es un síntoma de que la tendencia secundaria es alcista.

Como puede apreciarse el mercado da síntomas de mejoría e incluso hay valores que apuntan la posibilidad de un cambio de tendencia y se trata de valores de alto peso en los  índices. Sin embargo lo mencionado es una hipótesis de trabajo. Continuamos con un mercado que aún no ha arrancado y que puede dar todavía muchos sustos.

El mercado español muestra valores interesantes:
Ebro Foods: Parece en predisposición de atacar la zona de resistencia de los 15. Parece probable que en caso de que se superaran los 15 el siguiente objetivo son los 15,50 o 16.
¿Gamesa despierta?. Todavía es pronto para apostar por alzas aunque lo cierto es que el soporte próximo a 3 aguanta y se atacan las primeras resistencias. Posible figura de vuelta.
Santander: Hoy viertes atacaba, sin éxito, la resistencia de los 6. Otro valor con varios apoyos en zona de soporte e intentando cambiar el comportamiento tibio o bajista de los últimos meses.
Acerinox y Arcelor Mittal: Ambos valores con un gráfico atractivo. Acerinox podría dirigirse a corto plazo hacia la zona de 11,25 mientras que MTS parece que completa una figura de vuelta. Ambos valores parecen confirmar las señales que venían dando últimamente.
Bankinter: Tiene una contundente ruptura al alza. Podría producirse alguna consolidación a corto pero el cambio de sesgo parece altamente probable.

El mercado alemán también mejora aunque con algunos matices. Hay valores que han subido mucho y que podrían haber cubierto objetivos y otros que podrían despertar. El sector bancario ha reaccionado positivamente, con indicios de que podría continuar bien. Otros valores atractivos podrían ser Linde, Siemens o VW a corto plazo.

En general se aprecia mejora pero son los valores del sector bancario y algún otro que ha permanecido hasta el momento al margen de la subida los que tienen que tomar el relevo. El mercado parece en una situación crítica, o sigue subiendo o cae con fuerza. Cuidado a corto plazo.

Twitter:   @espin_antonio

A pesar del rebote poco aliciente para tomar posición

Alguien dijo que se compran y venden acciones (compañías). Si se analizan con detalle los sucesos del mundo y sus implicaciones nunca haremos cartera y puede ser que sea cierto. Incertidumbres geoestratégicas (así las llaman) las hay siempre, eso sí, en las últimas dos semanas hemos tenido sobredosis.

En primer lugar la destrucción en Japón, ya de por sí desestabiliza a una importante economía que parecía comenzar a levantarse. El riesgo de que se repatriaran capitales ha generado unos bruscos movimientos en los mercados de divisas en los que entran en juego muchos factores. Si se repatría el capital se compran yenes, el yen sube, por tanto, cosa que no interesa a las exportaciones por lo que el banco de Japón interviene. Por otro lado están los del carry trade, endeudados en yenes a los que una subida los destroza y de nuevo tenemos intervenciones. Solo esto podría haber generado fuertes caídas en bolsa en otro tiempo. En segundo término tenemos el tema nuclear. Los curiosos resortes mentales de las multitudes reaccionaron ante titulares como ‘Pánico Nuclear’ o ‘Apocalipsis’, todo esto sin que hubiera un solo muerto por radiación pero, en fin, así son las cosas. El resultado es que se han cerrado centrales en Alemania y que se replantea el escenario de la producción de corriente eléctrica, ahí es nada. Lo gordo que es esto puede evaluarse si se tiene un poco de perspectiva. Si los planes de la Francia de De Gaulle para devolver la grandeur pasaba por dos factores: energía barata e industria aerospacial o en la España del plan de estabilización el plan energético era la piedra angular, y así podemos mencionar muchos casos. La política energética a largo plazo no es broma, es una cuestión de estado muy seria que afecta a la producción industrial y, por tanto, al crecimiento, empleo y estructura de una economía. Ahora resulta que las políticas de estado en una cuestión tan sensible hay que replantearlas. Es lo que tenemos.

Luego está el tema de Libia que hay que enmarcarlo en una revuelta generalizada en el mundo árabe. Las bombas caen y sabemos como empezó, como va a acabar no lo sabemos.

Y para terminar están los problemas locales. España no reduce el endeudamiento, no genera empleo, está por ver que se reactiven de una forma contundente las exportaciones y el turismo. Las diferencias entre lo que ocurre y una trampa de deuda van de sutiles a inexistentes. Parece que puede haber un default controlado y, en cualquier caso diferencias de matiz aparte, el riesgo de una nueva crisis en la deuda española, ya sea catalizada por una intervención de Portugal, o por la razón que fuere ahí está.

Si tenemos en cuenta lo anterior no compraríamos nada de nada. Si miramos los gráficos hay alguna cosa interesante, siempre la hay, pero poco. La reacción de los últimos dos días parece que son solamente un rebote. Para dar peso al argumento podemos observar el comportamiento de los valores más líquidos del mercado. En muy pocos casos se aprecia un comportamiento alcista en tendencia (salvo en Repsol) y tampoco indicios de que se vaya a producir un cambio de sentimiento. El Santander ha superado la zona de los 8,60 pero de una manera dubitativa que hace poco probable que cuaje un movimiento al alza en tendencia. BBVA está algo más fuerte que el Santander pero también está falto de tendencia. En ambos casos tenemos un comportamiento que parece propio de una fase correctiva, es decir, es de esperar un comportamiento errático que solamente invitaría a tomar posición en una zona de soporte próxima a los mínimos de la semana pasada.
Telefónica parece que sigue en un movimiento lateral quizás podría ser un triángulo pero sea como fuere se trata de un comportamiento de fondo lateral y, por tanto, potencialmente errático e impredecible.

Iberdrola estaría en una situación similar al resto aunque quizás algo peor. Se ha producido una reacción al alza pero la figura de techo y la brusca caída posterior indican presión vendedora.

Repsol es el que contrasta con el resto de forma clara. La tendencia es alcista, ha recuperado con facilidad las pérdidas de la semana pasada. El gráfico no da síntomas de debilidad aunque a corto plazo parece improbable que se vayan a superar los 24,50.

Lo que se salva:

Acciona
Popular y Bankinter
Grifols

El mercado alemán y francés mal. Casi no hay ningún valor que sugiera alzas duraderas a medio plazo. Parece que se trata de un rebote nada más. París podría estar algo mejor con alguna reacción en zona de soporte como puede ser la de BNP o Arcelor pero poco más.

En conclusión: muy pocos valores atractivos y reacción después de un pánico pero no hay indicios de un movimiento al alza aprovechable. Si está todo muy revuelto parece que en las bolsas tampoco se descuenta una salida.

La inestabilidad geopolítica parece que llegó para quedarse una larga temporada

Los mercados aparentemente descansan de la caída. Las incertidumbres geopolíticas están marcando la pauta, aunque conviene tener presente que el trasfondo técnico tampoco ha variado sensiblemente. El mercado francés ha caído cerca de un 4%, el mercado español cerca de un 5% y el mercado alemán un 4,5%. Sin embargo el mercado alemán parece tener más deterioro técnico. Hay claras rupturas a la baja en Allianz, Daimler, Henkel y Volkswagen. A esto hay que añadir el comportamiento bajista de Lufthansa y también hay valores que no tienen deterioro y que aún podrían dar satisfacciones como es el caso de Fresenius y Commerzbank, aunque son los menos. El mercado francés parece estar algo mejor que el alemán. Hay valores que no muestran deterioro en absoluto como pueden ser Alstom, Crédit Agricole (al menos en el corto plazo) o STMicroelectronics, entre otras. Hay valores que habían ido bien y que están sufriendo un fuerte deterioro también en el mercado norteamericano. Como ejemplo se podría citar a General Electric, Alcoa o Intel. Mientras que el sector petroquímico sigue muy fuerte.

El mercado español partía de una situación favorable aunque de momento no hay un fuerte deterioro técnico. Los escapes al alza que aparentemente se produjeron en valores como Popular, Santander, Acerinox o Abertis se han truncado. debido a la situación de incertidumbre internacional. La conclusión a todo esto es que parece que las estructuras mantienen cierta fortaleza relativa en buena parte del mercado español y otro fondo correctivo para el mercado alemán y en el que podemos meter a Telefónica, Inditex.

En líneas generales todo esto quiere decir que seguimos en el mismo ambiente selectivo. Hay cosas atractivas, hay cosas que no tienen ningún atractivo y hay valores que han ido bien y ahora están el proceso correctivo. Las incertidumbres que han generado la caída de los mercados han impulsado al alza los bonos y al euro, curiosamente. El euro se ha movido a partir del día 7 desde la zona de 1,2000 al 1,3795 que es donde está aproximadamente.

Las incertidumbres que están planeando ahora sobre el mercado son enormes. En un primer momento las revueltas en Túnez y Egipto parecía (al menos a mi modo de ver) que eran un tanto infravaloradas, pero la extensión del conflicto es una realidad y puede ir a más. En líneas generales (y para esto harían falta una serie de posts) parece que entramos en lo que Huntington llama Resurgimiento Islámico, pero en versión 2.0.  Si los dos gobiernos posibles en un país islámico son la democracia islámica (República islámica) o la dictadura laica (baazismo o similar) parece que las masas quieren otra cosa pero para ello habría que inventar algo que no existe, que nunca se ha dado o que, si se ha dado, está claramente en retroceso (el kemalismo). A donde quiero llegar con todo esto es que, se mire por donde se mire, el final de la presente revolución del mundo islámico es extremadamente difícil de vislumbrar y no es tan sencilla como algunos medios occidentales (que más que análisis y opinión dan pura propaganda) quieren hacernos ver.

Todo esto obligatoriamente nos lleva a pensar en un petróleo alto, y al tratarse de un conflicto multinacional es muy probable que la solución no sea inmediata sino progresiva, en caso de que exista. En general se aprecia que en los medios especializados hay una carencia de análisis exhaustivos de la situación en el Norte de África y en Oriente Medio, pero lo que parece altamente probable es que no vamos a tener una solución en el corto plazo.

De momento los gráficos parecen indicar que se ha frenado la caída en el sector bancario en la zona de soporte y habría que vigilar la zona de los 8,65 para BBVA, 8,60 para Santander 11,90 para Gas Natural.

Las eléctricas muestran un comportamiento dispar. Endesa muestra un escaso deterioro y aunque la figura tiene muchos parecidos el escape en falso y tímido de Iberdrola el pasado día 17 y la pérdida del nivel de lo 6,25 parecen estar indicando debilidad.

Como conclusión general parece razonable ser prudentes, los valores españoles que tenían atractivo siguen teniéndolo, pero las bolsas más importantes del mundo parece que entran en un periodo correctivo en el que las incertidumbres han actuado como un amplificador. El ambiente no acompaña y esto implica que si se está bien posicionado el castigo será mucho menor pero puede haber castigo.

Bolsas bien, pero hay que seguir siendo selectivos

Frente a los comentarios, que parece que definen un comportamiento general tibio, tenemos unas bolsas con unos gráficos que han mejorado sensiblemente y que en algunos casos invitan a pensar en alzas duraderas. En el caso español, dentro del Ibex 35, la lista de valores atractivos es amplia: Abengoa (a pesar de que se enfrente a la resistencia de los 22,20), Abertis, Acerinox, Arcelor Mittal, Enagas, Ferrovial, FCC, Gas Natural, Iberdrola, Indra, OHL y Tele Cinco. Todos los valores anteriores presentan un gráfico en mayor o menor medida atractivo, y están mezclados valores que han iniciado una ruptura y valores que están pendientes de superar resistencias; pero en todos los casos citados el gráfico es interesante y con potencial. Curiosamente los valores del sector bancario no dan tanta confianza desde un punto de vista técnico, aunque conviene puntualizar. De los bancos que cotizan en Ibex 35 posiblemente el de gráfico más fuerte sea el Santander, pero hay una figura que podría dar paso a un movimiento de cierta entidad en Popular, Bankinter y BBVA. En todos los casos el tramo bajista iniciado a principios de agosto parece agotado. El problema es que después de la reacción al alza que se ha producido a partir del 11 de enero es muy difícil determinar si van a continuar las subidas, y estamos con un aspecto general de gráficos débiles en que vimos nuevos mínimos a principio de año en valores como Bankinter, Popular o Sabadell. Es decir, no hay síntomas de estructuras potencialmente fuertes en el sector bancario a excepción del Santander.

Por otro lado tenemos a Repsol y Telefónica. En el caso de Telefónica parece haber una resistencia en las proximidades de 19 y si bien la figura no es mala, aún es pronto para apostar por subidas sostenidas. Para el caso de Repsol el rally está siendo ya considerable y parece que podría estar cerca de agotarse, aunque de momento la tendencia sigue siendo alcista y la recomendación debería ser mantener con stop.

En relación a los mercados europeos se ha producido un repunte en valores ligados al automóvil en el mercado alemán y tienen gráficos atractivos Allianz, Infineon, Credit Agricole o SAP. En general los mercados europeos también tienen un comportamiento favorable aunque dentro de un contexto general que invita a ser muy selectivo. A corto y medio plazo parece razonable esperar alzas en valores concretos resultando especialmente llamativo el caso de las constructoras españolas. Si se trata de apostar por algo me quedaría con Abengoa, alguna constructora y, posiblemente, Acerinox o Telecinco.

Conviene también darse cuenta de la brusca vuelta que parece haber experimentado Amper, aunque de momento es pronto para apostar por subidas sostenidas aunque claramente parece rota la tendencia bajista iniciada en noviembre de 2009.

La lista de valores atractivos va creciendo en el mercado español y posiblemente haya valores con un comportamiento brillante aunque no necesariamente lo tiene que hacer igual de bien el índice. En el Ibex 35 pondera mucho el sector bancario y, por ello, más que nunca conviene mirar los gráficos valor por valor y no tener tan en cuenta a los índices como indicador de la tendencia general.

El vencimiento tranquiliza los ánimos

Las bolsas están teniendo un comportamiento pesado en los últimos días. La sesión de hoy viernes ha estado marcada por el vencimiento de opciones y futuros. Contrariamente a lo que se piensa suele marcar tendencia el comportamiento en el vencimiento y, de momento, lo que tenemos es algún síntoma de debilidad.
 
El mercado español está dando algunas señales negativas en valores. Gas Natural ha perdido soportes. La pérdida de los 11,40 podría dar paso a caídas con objetivo 11. Inditex, que ha tenido un brillantísimo comportamiento podría haber cubierto objetivos a corto, es decir, la subida parece agotada. Por otra parte el sector bancario lleva varias sesiones con un comportamiento tibio que podría convertirse en débil si el entorno internacional no acompaña.
 
En general se aprecia un comportamiento lateral o ligeramente alcista, sin que se superen resistencias en un ambiente optimista e incluso muy optimista, lo que debe considerarse un aviso de posible cambio de tendencia secundaria a bajista. Los indicios que se producen invitan a la prudencia a corto plazo.
 
El Santander no ha sido capaz de atacar la zona de los 10,10 a pesar del ambiente favorable y parece buscar apoyo en los 9,80. Perdido este último nivel cobraría fuerza de una posible corrección a corto plazo. Conviene tener en cuenta que el volumen sigue siendo muy bajo, a pesar de haber pasado la mitad de septiembre se están registrando volúmenes de negociación incluso menores que en agosto.

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Reacción al alza entre muchas dudas

La sesión de ayer jueves deja cierto optimismo en el mercado. Aparentemente la zona de loa 9.930 es un soporte para el Dow Jones Industrial que sería el nivel de los 1.750 puntos de Nasdaq 100. El catalizador ha sido el buen dato de ventas de vivienda, aunque lo más importante es que aparentemente los mercados están en un proceso de corrección lateral del tramo al alza finalizado en abril. Los soportes están funcionando en el DAX y su referencia serian los 5.800, en el CAC 40 tenemos el soporte de los 3.400 y el Eurostoxx estaría soportado en los 2.550. Parece probable que a corto plazo tengamos algo más de margen al alza, aunque el movimiento podría estar limitado a unas cuantas sesiones.

El gráfico del CAC 40 muestra la reacción al alza en zona de soporte y la resistencia bien definida en las proximidades de los 3.800. Puede apreciarse que la caída iniciada en abril y el movimiento posterior no permiten pensar en la finalización de la fase correctiva. Es de esperar algo más de tiempo. Otra fuente de dudas es que la estructura sugiere debilidad de fondo en la subida previa. De momento el corto plazo posiblemente es alcista pero conviene no inclinarse del lado optimista demasiado pronto.

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A pesar de los malos augurios la presión compradora está presente

A pesar de las llamadas de atención de algunos analistas, de algún dato malo y de unos meses que no suelen ser especialmente brillantes las bolsas continúan firmes. Si se echa un vistazo a los índices puede apreciarse un Nasdaq 100 atacando resistencias menores, El Dow Jones Industrial también haciendo máximos.
Si echamos un rápido vistazo al mercado norteamericano tenemos una impresión favorable. 3M está rompiendo resistencias y tiene un gráfico interesante. American Express también tiene posibilidades de experimentar alzas a corto plazo. Otros valores con un buen comportamiento en los últimos días y que podrían seguir haciéndolo bien son Caterpillar, United Technologies o Chevron pero solo son una pequeña muestra. En general el mercado norteamericano parece fuerte y las dudas que surgían la semana pasada parece que se han disipado. De nuevo chocamos frontalmente con la realidad. A pesar de una recuperación económica tibia, de unos meses estacionalmente malos, etc. el dinero está presionando al alza. Como en bolsa lo más fácil es equivocarse conviene no pasar por alto la posible figura terminal ascendente. Si se perdieran los 10.500 puntos de Dow Jones Industrial habría que revisar este optimismo.

En el gráfico puede apreciarse a Chevron Texaco, que está desarrollando lo que puede ser una figura de bandera, que de paso a un movimiento con un objetivo próximo a los 82.

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No tan mal

Las bolsas en las últimas semanas están dando síntomas claros de fortaleza. El mercado español ha reaccionado muy positivamente. Es conveniente tener en mente que la reacción al alza se inicia con un ambiente negativo en el que tuvimos volatilidad alta sin que se produjeran caídas fuertes. La recuperación posterior está siendo algo brusca pero se produce con un ambiente internacional no demasiado favorable y algo mejor que muchas otras bolsas. Por otro lado a pesar de que el ambiente negativo continúe en relación con la Eurozona el euro se aprecia y muestra síntomas técnicos de un potencial cambio de tendencia. A partir de mediados de mayo poría haber una figura de vuelta, los objetivos están cubiertos, y de momento mientras no se pierda la zona de los 1,2500 hay posibilidades de que veamos al euro buscar los 1,3000.

Repsol

 En relación a los valores de alta capitalización se observa que podrían haber alcanzado zonas de resistencia al menos Telefónica y Repsol. Tanto BBVA como Santander también parece que podrían tener un recorrido al alza moderado. A muy corto plazo podríamos ver a Santander en las proximidades de 11 y al BBVA cerca de 10,50 pero no mucho más allá. Lo anterior indica que los síntomas que se están apreciando en el largo plazo son positivos, pero en el muy corto plazo podría haber caídas. La reacción al alza de todos los valores de alta capitalización se produce en un entorno correctivo para los mercados internacionales y estamos, por lo tanto, en riesgo de adelantarnos a un movimiento al alza.

 Parece razonable pensar que el tramo al alza que se ha producido desde septiembre de 2009 hasta abril del 2010 está pendiente de ser corregido. Aparentemente la corrección no ha finalizado y podría tomarse más tiempo, algo que se ve con relativa claridad en índices como el CAC 40 o el DAX.

Telefónica

En resumen, parece existir riesgo de caídas a corto plazo en Telefónica y Repsol, especialmente en esta última. Iberdrola y Red eléctrica parece que se claman después de un brusco rebote pero en cualquier caso la respuesta que se ha producido en la zona de soporte es favorable. El mercado parece que está más interesante aunque conviene esperar un poco más antes de hacer cartera.

La bolsa hace poco caso al mal ambiente

En los últimos días se ha podido apreciar un ambiente muy pesimista. El spread de crédito de la deuda española sigue ampliándose, la prensa extranjera sigue siendo muy crítica con la situación española, especialmente la alemana pero también se ha unido al asalto el Wall Street Journal. En general el sentimiento sigue siendo negativo, existiendo una incertidumbre política creciente y una situación que a ojos de muchos se ha ido de las manos.

Frente a una situación económica sin visos de mejorar y a un tono en los artículos de la prensa especializada, que si no anuncia el colapso se queda cerca, tenemos unas bolsas que están reaccionado positivamente. La situación en que las alzas se producen con malas noticias suelen indicar un cambio de sentimiento. El mercado sigue estando un una situación difícil, en la que muchos pensamos en un entorno traicionero, con muchísimo trading automático y muy poco inversor final pero lo cierto es que algunos valores rompen al alza, se atacan resistencias y esto se produce en un ambiente muy pesimista.

Los gráficos estaban avisando de la posibilidad de un rebote. Hemos tenido un periodo de volatilidad alta sin caídas bruscas, es decir, intentos de caída y ataques bajistas sin que se produjeran caídas significativas. Esto sucede desde mediados de mayo aproximadamente. Este ambiente parecía invitar a predisponerse a un rebote, pero el problema es el fuerte desacoplo que hay entre la bolsa española y el resto de los mercados occidentales. Como podemos apreciar, el rebote de los últimos días se produce con un ambiente tibio en el mercado americano, aunque las subidas se están produciendo en todos los valores de alta capitalización, en algunos casos con posibilidad de definir tendencia.

El euro parece reaccionar al alza después de haber tocado la parte inferior del canal bajista. Conviene observar detenidamente el gráfico dado que hay factores técnicos que animan a pensar en un cambio de tendencia. La caída se produce en tres ondas con una primera caída subdividida en otras tres y un último tramo que parece una cuña descendente. La ruptura al alza lo lleva a niveles de sobrecompra y estamos en una situación técnicamente clave. En caso de que se mantenga o que se produzca una caída que de lugar a nuevas alzas se confirmaría la idea de un cambio se tendencia.

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