Parece que el mercado norteamericano prepara un rally

El desastroso comportamiento del mercado no debería sorprender, salvo a aquellos que se empeñan en situar un suelo, tentación donde los haya cuando el gráfico apunta hacia abajo y lleva un buen castigo. Del Ibex 35 sigue sin salvarse casi nada: Amadeus e IAG el resto no interesa ni para largos ni para cortos. Puede haber rebotes violentos o no, en cualquier caso la inmensa mayoría del mercado es difícilmente predecible y eso es lo que cuenta. Puede haber cierres masivos de cortos derivados de alguna noticia o puede haber nuevas ventas agresivas, así que lo mejor es no estar ahí. Si se hace un rápido repaso a los valores se aprecian detalles. Telefónica el día 2, fiesta en Madrid, negoció más de 28 millones de títulos haciendo nuevos mínimos y cerrando en la parte baja del rango, es decir, las esperanzas que pudieran haberse generado tras el pequeño rebote de la semana pasada se esfuman. Santander y BBVA parece que aguantan las referencias técnicas algo mejor pero que no pierdan soportes de momento no quiere decir que vayan a subir. Iberdrola podría haber cubierto objetivos técnicos pero esto implica cierre de cortos no que vaya a darse la vuelta. Repsol está fuera de control, el gráfico con esa volatilidad y cotizando por debajo de 14 no dice nada salvo no estar ahí. Así que en general el mercado sigue manteniendo lejos a aquellos que pudieran darle cierta estabilidad. En el lado positivo los ataques, muy probablemente interesados, a España, el eslabón débil del euro actualmente obliga a pensar en un alto consenso alcista que tarde o temprano cerrará posiciones, posiblemente apresuradamente, el problema es por dónde pasaremos hasta que eso llegue. Otra fuente de preocupación es algo que ya he comentado en este blog y es que los mercados que han ido bien: el alemán y el norteamericano titubeen, ya sea porque estemos en una fase correctiva intermedia o porque venga algo más serio. De momento el mercado alemán tiene un comportamiento tibio salvo contadas excepciones. Si echamos un vistazo a los 30 del DAX hay alguna cosa interesante, como puede ser Adidas o Beiersdorf pero ésta última ya lleva un recorrido importante y podría haber cubierto objetivos además de cotizar cerca de una zona de resistencia.

De momento el mercado norteamericano sigue fuerte y en él sí son frecuentes valores con empuje y que dejan poco lugar a las dudas. DuPont está atacando resistencias, Coca Cola muy fuerte, Home Depot valor que no desfallece a pesar de un movimiento al alza muy importante, Intel, Verizon, Merck, Kraft, American Express todos ellos valores atractivos y que podrían aún tener recorrido. Si nos salimos de los 30 del Dow podemos hacer la lista interminable: Abbott, CVS Caremark, Amgen, Altria, Raytheon, Sara Lee y un largo etcétera presentan una contundente presión compradora.  Es probable que la zona de resistencia situada en los 13.300 puntos de Dow Jones Industrial se superen dado el elevado número de valores con clara presión compradora, aunque conviene ser extremadamente cautos en esta parte del ciclo bursátil. El movimiento al alza del Dow Jones desde los mínimos de 2009 ya excede por mucho la revalorización del tramo 2003-2007 y algunos indicadores comienzan ya a invitar a la prudencia.

Como conclusión parece razonable pensar que las preferencias van a seguir en el mercado norteamericano y posiblemente ello arrastre al mercado alemán, mientras tanto el atractivo del mercado español posiblemente siga siendo nulo o casi. Mi opinión es que las cosas no están tan mal como nos quieren hacer creer pero se trata de intuición, ya veremos.

Las bolsas alemana y norteamericanas siguen fuertes

En las últimas sesiones se ha producido una caída que, para el caso de los mercados alemán y norteamericano no conlleva deterioro técnico. En 6.800 el DAX podría tener un soporte. La situación del mercado norteamericano es de una figura correctiva intermedia con soporte en 13.000 puntos de Dow Jones y con el S&P 500 soportando también en las proximidades de 1.385. El fuerte contraste entre estos dos mercados y lo demás sigue siendo muy evidente. Por ejemplo el MIB perdió ayer el soporte de los 16.000 y el CAC 40 no ha perdido referencias pero, sin embargo, ha caído 200 puntos con mucha facilidad si se compara a las dificultades que ha tenido en subir desde diciembre pasado.

El Ibex35 continúa con una situación delicada porque a pesar de permanecer en una zona que, aparentemente, es un soporte principal, no muestra indicios de presión compradora y se mantiene bajo con una sobreventa que es ya alta. En cualquier caso hay soportes principales muy cerca en una mayoría de valores de alta capitalización con lo que parece aconsejable esperar algo de reacción en no mucho tiempo. El mercado español ha estado debilísimo y posiblemente con una estampida de inversores extrangeros, pero ahora están los soportes muy cerca y algún catalizador podría desencadenar una reacción.l

El mercado alemán continúa con un deterioro moderado. Valores como Heidelberg, Merck, Linde o Man siguen teniendo gráficos alcistas y sin el menor síntoma de debilidad aunque en general se aprecian valores que están en fase correctiva en los que no parece que se trate de una corrección que vaya a ir mucho más allá. Por ejemplo, un valor como Infineon tiene una zona de resistencia en 7,80 y un comportamiento que sugiere potencial de romper ese nivel. En una situación parecida estarían Adidas y Daimler. En general, parece que se está produciendo una fase correctiva previa a un movimiento al alza aunque siempre tenemos que fijar niveles por si cambia el escenario, de momento conviene que el Dax no pierda la zona de los 6.800.

REPSOL: el gráfico muestra a un valor volátil aunque no mucho más que entes de los problemas de Argentina y con una tendencia secundaria bajista en que exista riesgo de que busque la zona de los 17,50 o menos. La superación de los 20 obligaría a cambiar el escenario potencialmente bajista aunque de momento es probable que continúe el goteo a la baja.

INDITEX: el valor continúa fuerte a pesar de la caída que se produjo en la sesión de ayer. Hay un primer soporte en 70 que se está respetando y es probable que tengamos un comportamiento lateral o alcista a corto plazo. En mi opinión el valor podría tener aún recorrido antes de producirse una corrección de cierta importancia aunque hay que tener en cuenta que el movimiento se inicia a finales del año pasado y ha recorrido ya un terreno importante. En caso de que en las próximas semanas se alcanzara la zona de 75, sería prudente descargar parte de la posición.

El mercado español busca soporte

Las bolsas parece que siguen la pauta marcada hace semanas y, en el fondo muy sencilla. La bolsa española ha tenido un comportamiento desastroso, con tímidas recuperaciones en momentos de ambiente muy favorable. A pesar de conviene volver a mirar con lupa al mercado español debido a que podría haber rebote.

REPSOL, uno de los lastres más importantes en el mercado parece que encuentra dinero en la zona de los 19 pero desde un punto de viste técnico no ha cubierto aun objetivos y está en riesgo de desarrollar un nuevo tramo a la baja para buscar la zona de los 18,50 o menos. Téngase en cuenta que la tendencia de fondo es lateral y la tendencia secundaria es bajista, lo que desaconseja cualquier estrategia compradora. Las figuras de corto plazo muestran debilidad, la aparente entrada de dinero en la zona de los 19 debería considerarse como un indicio demasiado endeble como para confiar en una reacción consistente.

TELEFONICA perdió el soporte de los 12,75 con algo de  volumen lo que unido a la envolvente superior descendente no es un buen indicio. Lo único que hay a favor es que se sitúa en la zona de mínimos del verano pasado donde podría haber soporte. Una mejora del aspecto gráfico se produciría tras la superación de los 12,75. Conviene tener presente que la semana pasada se produjo un deterioro técnico serio y que los ligeros rebotes recientes no deben sobrevalorarse. El valor está tocado y si bien tanto Deutsche Telekom, como France Telecom tienen un gráfico débil, en nuestro caso es algo peor.

IBERDROLA es otro caso técnicamente similar a Telefónica. Aparentemente hay un triángulo que se ha perforado por debajo. El nivel de los 4,40 aproximadamente se perdió y parece que hay intentos de atacar ese nivel que ahora es de resistencia. Lo positivo es que parece que está próximo a un soporte principal aunque de momento no hay síntomas claros de que la tendencia secundaria vaya a cambiar.

SANTANDER lleva más de dos años de corrección. Hay una posible figura de vuelta que, de momento, tiene un comportamiento normal. Si las cotizaciones se mantienen por encima de la zona de los 6 podríamos ver nuevos ataques a la parte superior del canal bajista marcado en el gráfico.

BBVA tiene un comportamiento similar al Santander aunque algo más débil. La canalización es igual de clara pero la figura no es tan evidente y está mucho más lejos de máximos. Posiblemente en caso de subidas el Santander lo haga mejor. Como puede apreciarse en el gráfico la tendencia principal sigue siendo bajista y aunque el desarrollo sugierre que probablemente este próxima a finalizar podría haber algún disgusto antes.

Hasta aquí cinco de los valores más negociados que suponen casi el 70% del mercado. Fuera de este grupo sigue habiendo cosas interesantes como Inditex, Día rompiendo hoy resistencias, Grifols o Técnicas Reunidas pero la mala situación de4 Iberdrola, Repsol y Telefónica así como un sector bancario que no termina de empujar dejan a un mercado en que mejor no estar o buscar los valores cuidadosamente.

Si hace unos meses había un fuerte contraste con los mercados europeos, la situacióna actual es un clamor. El mercado francés ha cambiado mucho en las últimas semanas. Hay valores atractivos como AXA, Natixis, Veolia, ST Microelectronics, TOTAL, Univali. Valores como PPR o Pernod-Ricard han experimentado un fuerte rally en los últimos días. Y a esto hay que añadir un mercado alemán que sigue haciéndolo bien y que todavía podría tener algo más de recorrido. La conclusión es similar a la de otras lecturas. Si hay un traspiés el Ibex puede irse a 7.600 y puede ser Irán, China, Portugal u otra cosa. Lo bueno en cantidad y calidad sigue estando fuera.

El mercado francés tiene gráficos interesantes

No termina de cuajar un movimiento al alza. El DAX sigue atascado en las proximidades de los 7900 sin romper resistencias ni perder soportes mientras que el CAC 40 parce confirmar un cambio de tendencia y se hace probable que se alcance la zona de los 3600 a corto plazo. La impresión general que puede deducirse de la renta variable (no española) es de cierto empuje con la única diferencia, en relación a días atrás, es que se confirma la mejora del mercado francés y parece tomar cuerpo la idea de que hay valores que lo han pasado mal y que podrían tener a corto un comportamiento atractivo.
La lista de valores con gráfico interesante podría ser:
Accor alcista soporte en 25 posiblemente preparándose un ataque a la zona de los 28.
Alstom alcista
BNP Paribas con posibilidades de alzas a corto plazo objetivo 40.
LVMH (Louis Voitton): con una figura que indica presión compradora y atacando la zona de resistencia de los 130. Por encima de 130 subida libre.
Societe Generale: parece estar rompiendo la zona de Resistencia de los 25 aunque de mo mento con poco volumen. En caso de que cotizara más de 12 millones de títulos por encima de la zona de 25 se abriría la posibilidad de alzas hacia 30 o más con posibilidades a favor de cambio de tendencia principal.
Hay otros valores interesantes como Vinci o Total aunque personalmente me quedo con la lista anterior. Obsérvese que hay dos grandes bancos dando síntomas de presión compradora.

El mercado español sigue con un comportamiento tibio. En algún momento el Ibex 35 saldrá de la zona de los 8500 pero el tiempo corre sin que se produzca una reacción al alza. De momento ni Repsol, Telefónica, Iberdrola o los dos grandes bancos experimentas movimientos significativos y, lo que es peor, no salen de zona de soporte. Iberdrola se mantiene en las proximidades de los 4,40 rebotando ligeramente sobre sosos niveles in que existan indicios de presión compradora. Posiblemente cotiza en una zona de soporte firme aunque de momento ni rastro de dinero.

Repsol ha estado bajo una alta volatilidad debido a las noticias relativas a la nacionalización o no de YPF. Hay nacionalizaciones que son un excelente negocio aunque en este caso parece que se opta por la intervención que siempre es mal negocio. Al final seguimos básicamentge igual, posiblemente papel en la zona de los 21 y gráfico sin atractivo.

Caixabank ha relajado el ritmo de las caídas, pero la ruptura a la baja y el pasado día 16 con volumen deja un gráfico sin atractivo y pendiente de estabilizarse. A pesar de que el comportamiento está siendo algo más plano en las últimas sesiones sigue existiendo riesgo de que busque el nivel de los 34.

@espin_antonio

El mercado sin interés en Telefónica e Iberdrola

Si en las últimas semanas el mercado español ha dado señales de debilidad, éstas se han amplificado en las pasadas dos sesiones. El aspecto general de los mercados es básicamente el mismo, no ha habido cambios a excepción de la sacudida de ayer en que prácticamente ningún mercado se salvó.

• El mercado norteamericano sigue mostrando presión compradora y continúa mostrando gráficos que sugieren aún recorrido. Tal es el caso de 3M, HomeDepot, IBM o JPMorgan. Hay un número significativo de acciones que se enfrentan con fuertes resistencias, para citar algunos ejemplos tenemos a Caterpillar, Chevron o ExxonMobil. Como conclusión general tenemos pocos valores en situación delicada, muchos en subida libre y sin rastro de debilidad pero se trata de movimientos importantes que, sin duda, se frenarán y darán la vuelta aunque de momento no hay síntomas que animen a pensar en ello.

• El mercado alemán está teniendo un comportamiento algo más tibio aunque si analizamos valor a valor no apreciaremos tampoco valores bajistas aunque el gráfico muestra un movimiento bien canalizado y una figura que deja poco margen a más caída. Siempre es delicado pronosticar un cambio de tendencia pero la zona de los 7000 parece clave, más que nada por la figura a corto plazo que se ha formado. El DAX no debería tomarse mucho más tiempo en atacar la zona de los 7000.

El mercado españo sigue débil, con un Ibex 35 muy tibio que continúa lastrado por Telefónica, Repsol e Iberdrola, de momento nada nuevo aunque la persistencia en zonas de soporte y la falta de reacción al alza indican que no hay interés en unos valores que ponderan muy alto en el índice.

Repsol: Lleva varios días en las noticias nada buenas que, sin duda, la están penalizando. A la vista del gráfico puede apreciarse ayer como perdió el soporte siguado en las proximidades de 20,35 después de haber formado una pequeña figura. El gráfico no deja pargen al optimismo aunque el flujo de noticias está siendo tan malo que alguna cosa positiva podría hacerlo saltar. Desde un punto de vista técnico parece existir riesgo de caídas hacia la zona de los 19 o menos.

Mapfre sigue teniendo un comportamiento positivo aunque con varios ataques  sin éxito a la zona de resistencia de los 2,65. Como puede apreciarse en el gráfico se ha apoyado varias veces en una directriz alcista y ataca la zona de resistencia, lo que obliga a pensar en síntomas de debilidad si se pierde la zona de los 2,50. La incapacidad, en las próxsimas semanas, de superar la resistencia de los 2,65 obligaría a ser extremadamente cautos con el valor.

Como conclusión tenemos un mercado que debería empujar al alza en breve o en caso contrario obligaría a plantearnos un escenario lateral o bajista de fondo.  Se aprecian fuertes movimientos al alza por parte de algunos valores y otros parece que quieren despertar. La sacudida de ayer puede haber sido un primer aviso aunque de momento los soportes parecen aguantar.

Y el mercado español no termina de romper

En las últimas dos sesiones el mercado español parece falto de empuje. Por una razón y otra no se superan claramente resistencias y se sigue la estela que marca el mercado alemán. Un repaso a todo el Ibex 35 da una lectura concluyente: Prácticamente ningún valor está débil. La mayoría muestra un gráfico favorable. La excepción a todo esto es Repsol, claramente débil y Telefónica que no pierde soportes pero que no termina de atraer al dinero.
El sector bancario a pesar de hoy sigue con gráficos favorables sin que se aprecie deterioro técnico. Valores como Mediaset, Arcelor Mittal o Red Eléctrica invitan a seguirlos de cerca.

En el gráfico se aprecia la abismal diferencia entre el Ibex y el Dax. El problema es que con el gráfico del DAX conviene empezar a ir buscando no la salida pero sí indicios de giro. Como puede apreciarse el tramo al alza en curso es típico de un movimiento al alza en tendencia, algo subdividido y próximo a la zona de resistencia de los 7000. El mercado español ni ha arrancado. Sigue sin atacar la zona de resistencia que hay en las proximidades de 9000.

La hipótesis del movimiento fuerte en un sentido u otro sigue totalmente vigente. Muchas resistencias y ambiente que puede propiciar una avalancha de dinero, por un lado. Por el otro muy baja volatilidad y subidas que no terminan de cuajar, una noticia desfavorable y podemos tener un serio deterioro. Nada de dejar las cosas a merced de la esperanza, si se pierden soportes fuera sin contemplaciones.

BBVA

En el gráfico se plantea una posible interpretación, con un triángulo de suelo de resistencia próxima a la zona de los 6,70 y superación de las primeras resistencias. Como puede apreciarse el valor viene de un fuerte desplome desde la zona de los 11,50. La caída se tomó su tiempo, con muchos movimientos laterales de por medio pero aparentemente la presión vendedora remite. Lo más razonable es mantenerse prudentes y vigilar que no se pierda la zona de los 6,70.

GAS NATURAL

Otro de los valores de alto peso que no termina de encontrar dirección,. la zona de soporte próxima a los 12,25 funciona pero la resistencia de los 13,25 también y todo esto en un gráfico sucio y con una figura confusa que invita a buscarse otra cosa más apacible. En cualquier caso parece que la fase correctiva iniciada a finales de julio pierde fuerza

INDITEX

El gráfico sigue mostrando un valor fuerte, con encadenamiento de figuras alcistas y que va rompiendo resistencias. La figura en curso parece sugerir que la zona de máximos no es de fuerte resistencia y que a corto puede seguir en alza aunque convien vigilar el comportamiento si se aproxima a 73 donde cubriría objetivos. De momento mientras no pierda la zona de los 66 el gráfico es favorable.

A pesar del rebote poco aliciente para tomar posición

Alguien dijo que se compran y venden acciones (compañías). Si se analizan con detalle los sucesos del mundo y sus implicaciones nunca haremos cartera y puede ser que sea cierto. Incertidumbres geoestratégicas (así las llaman) las hay siempre, eso sí, en las últimas dos semanas hemos tenido sobredosis.

En primer lugar la destrucción en Japón, ya de por sí desestabiliza a una importante economía que parecía comenzar a levantarse. El riesgo de que se repatriaran capitales ha generado unos bruscos movimientos en los mercados de divisas en los que entran en juego muchos factores. Si se repatría el capital se compran yenes, el yen sube, por tanto, cosa que no interesa a las exportaciones por lo que el banco de Japón interviene. Por otro lado están los del carry trade, endeudados en yenes a los que una subida los destroza y de nuevo tenemos intervenciones. Solo esto podría haber generado fuertes caídas en bolsa en otro tiempo. En segundo término tenemos el tema nuclear. Los curiosos resortes mentales de las multitudes reaccionaron ante titulares como ‘Pánico Nuclear’ o ‘Apocalipsis’, todo esto sin que hubiera un solo muerto por radiación pero, en fin, así son las cosas. El resultado es que se han cerrado centrales en Alemania y que se replantea el escenario de la producción de corriente eléctrica, ahí es nada. Lo gordo que es esto puede evaluarse si se tiene un poco de perspectiva. Si los planes de la Francia de De Gaulle para devolver la grandeur pasaba por dos factores: energía barata e industria aerospacial o en la España del plan de estabilización el plan energético era la piedra angular, y así podemos mencionar muchos casos. La política energética a largo plazo no es broma, es una cuestión de estado muy seria que afecta a la producción industrial y, por tanto, al crecimiento, empleo y estructura de una economía. Ahora resulta que las políticas de estado en una cuestión tan sensible hay que replantearlas. Es lo que tenemos.

Luego está el tema de Libia que hay que enmarcarlo en una revuelta generalizada en el mundo árabe. Las bombas caen y sabemos como empezó, como va a acabar no lo sabemos.

Y para terminar están los problemas locales. España no reduce el endeudamiento, no genera empleo, está por ver que se reactiven de una forma contundente las exportaciones y el turismo. Las diferencias entre lo que ocurre y una trampa de deuda van de sutiles a inexistentes. Parece que puede haber un default controlado y, en cualquier caso diferencias de matiz aparte, el riesgo de una nueva crisis en la deuda española, ya sea catalizada por una intervención de Portugal, o por la razón que fuere ahí está.

Si tenemos en cuenta lo anterior no compraríamos nada de nada. Si miramos los gráficos hay alguna cosa interesante, siempre la hay, pero poco. La reacción de los últimos dos días parece que son solamente un rebote. Para dar peso al argumento podemos observar el comportamiento de los valores más líquidos del mercado. En muy pocos casos se aprecia un comportamiento alcista en tendencia (salvo en Repsol) y tampoco indicios de que se vaya a producir un cambio de sentimiento. El Santander ha superado la zona de los 8,60 pero de una manera dubitativa que hace poco probable que cuaje un movimiento al alza en tendencia. BBVA está algo más fuerte que el Santander pero también está falto de tendencia. En ambos casos tenemos un comportamiento que parece propio de una fase correctiva, es decir, es de esperar un comportamiento errático que solamente invitaría a tomar posición en una zona de soporte próxima a los mínimos de la semana pasada.
Telefónica parece que sigue en un movimiento lateral quizás podría ser un triángulo pero sea como fuere se trata de un comportamiento de fondo lateral y, por tanto, potencialmente errático e impredecible.

Iberdrola estaría en una situación similar al resto aunque quizás algo peor. Se ha producido una reacción al alza pero la figura de techo y la brusca caída posterior indican presión vendedora.

Repsol es el que contrasta con el resto de forma clara. La tendencia es alcista, ha recuperado con facilidad las pérdidas de la semana pasada. El gráfico no da síntomas de debilidad aunque a corto plazo parece improbable que se vayan a superar los 24,50.

Lo que se salva:

Acciona
Popular y Bankinter
Grifols

El mercado alemán y francés mal. Casi no hay ningún valor que sugiera alzas duraderas a medio plazo. Parece que se trata de un rebote nada más. París podría estar algo mejor con alguna reacción en zona de soporte como puede ser la de BNP o Arcelor pero poco más.

En conclusión: muy pocos valores atractivos y reacción después de un pánico pero no hay indicios de un movimiento al alza aprovechable. Si está todo muy revuelto parece que en las bolsas tampoco se descuenta una salida.

Bolsas bien, pero hay que seguir siendo selectivos

Frente a los comentarios, que parece que definen un comportamiento general tibio, tenemos unas bolsas con unos gráficos que han mejorado sensiblemente y que en algunos casos invitan a pensar en alzas duraderas. En el caso español, dentro del Ibex 35, la lista de valores atractivos es amplia: Abengoa (a pesar de que se enfrente a la resistencia de los 22,20), Abertis, Acerinox, Arcelor Mittal, Enagas, Ferrovial, FCC, Gas Natural, Iberdrola, Indra, OHL y Tele Cinco. Todos los valores anteriores presentan un gráfico en mayor o menor medida atractivo, y están mezclados valores que han iniciado una ruptura y valores que están pendientes de superar resistencias; pero en todos los casos citados el gráfico es interesante y con potencial. Curiosamente los valores del sector bancario no dan tanta confianza desde un punto de vista técnico, aunque conviene puntualizar. De los bancos que cotizan en Ibex 35 posiblemente el de gráfico más fuerte sea el Santander, pero hay una figura que podría dar paso a un movimiento de cierta entidad en Popular, Bankinter y BBVA. En todos los casos el tramo bajista iniciado a principios de agosto parece agotado. El problema es que después de la reacción al alza que se ha producido a partir del 11 de enero es muy difícil determinar si van a continuar las subidas, y estamos con un aspecto general de gráficos débiles en que vimos nuevos mínimos a principio de año en valores como Bankinter, Popular o Sabadell. Es decir, no hay síntomas de estructuras potencialmente fuertes en el sector bancario a excepción del Santander.

Por otro lado tenemos a Repsol y Telefónica. En el caso de Telefónica parece haber una resistencia en las proximidades de 19 y si bien la figura no es mala, aún es pronto para apostar por subidas sostenidas. Para el caso de Repsol el rally está siendo ya considerable y parece que podría estar cerca de agotarse, aunque de momento la tendencia sigue siendo alcista y la recomendación debería ser mantener con stop.

En relación a los mercados europeos se ha producido un repunte en valores ligados al automóvil en el mercado alemán y tienen gráficos atractivos Allianz, Infineon, Credit Agricole o SAP. En general los mercados europeos también tienen un comportamiento favorable aunque dentro de un contexto general que invita a ser muy selectivo. A corto y medio plazo parece razonable esperar alzas en valores concretos resultando especialmente llamativo el caso de las constructoras españolas. Si se trata de apostar por algo me quedaría con Abengoa, alguna constructora y, posiblemente, Acerinox o Telecinco.

Conviene también darse cuenta de la brusca vuelta que parece haber experimentado Amper, aunque de momento es pronto para apostar por subidas sostenidas aunque claramente parece rota la tendencia bajista iniciada en noviembre de 2009.

La lista de valores atractivos va creciendo en el mercado español y posiblemente haya valores con un comportamiento brillante aunque no necesariamente lo tiene que hacer igual de bien el índice. En el Ibex 35 pondera mucho el sector bancario y, por ello, más que nunca conviene mirar los gráficos valor por valor y no tener tan en cuenta a los índices como indicador de la tendencia general.

Unos miedos se alejan y otros peligros se acercan

El ambiente se ha calmado sensiblemente en un ambiente que sigue con fuertes incertidumbres. A la sospecha, por parte de muchos operadores, de intervención de Portugal y España se sumaba la atención a las cuentas de Bélgica y Francia. El efecto dominó parece que se va a frenar en seco.

En mi opinión es improbable una intervención o plan de ayuda a España, no se puede. Las señales del BCE van en ese sentido. Se mantienen las subastas ilimitadas a una semana, uno y tres meses y se compran bonos irlandeses y portugueses por un montante de 100 millones. Todo esto puede ser un punto de inflexión en la política del BCE, pero también en el mercado bursátil español.

En la reunión del Eurogrupo no se aprobó ni la emisión de eurobonos ni el aumento del programa de ayuda lo que generó una nueva subida de los diferenciales en la deuda y las caídas del Ibex 35 de ayer.

Entramos, posiblemente, en otra dinámica. El BCE está frente a la disyuntiva de hacer lo que venía haciendo, con un plan de ayuda ad-hoc, o se opta por la compra de bonos por parte del BCE. Nuevos problemas, viejas soluciones, parece que el quantitative easing se generaliza, con los riesgo que todo esto trae en términos de inflación a largo plazo.

El cuadro que se vislumbra, por tanto, es el de un panorama mucho más tranquilo a corto y medio plazo, algo que los gráficos están mostrando de forma contundente.

Si en el mercado alemán los valores ligados a la automoción, algunos industriales y otros como Infineon o Henkel siguen mostrando, a pesar de la considerable subida, presión compradora en el mercado español tenemos dos valores con un comportamiento muy brillante y que podrían seguir teniendo el viento a favor a corto plazo.

Repsol está atacando resistencias. La superación de los 20 en la sesión de hoy y la favorable reacción en las últimas seis sesiones parecen indicar una fuerte presión compradora. El valor está algo sobrecomprado por lo que parece prudente esperar un pequeño recorte antes de tomar posición.

Inditex el otro valor muy fuerte y en subida libre, la superación de los 60,70 deja la posibilidad de un movimiento al alza que podría alcanzar la zona de los 67 o 68 incluso. El gráfico sigue indicando una estructura de valor alcista sin rastro alguno de agotamiento.

En general las bolsas se están mostrando muy selectivas interesan valores que no tengan mucho que ver con la licitación pública y sí con las exportaciones (y esto vale a Alemania y a España), constructoras y bancos, salvo alguna excepción, siguen siendo valores con un atractivo limitado.

La bolsa hace poco caso al mal ambiente

En los últimos días se ha podido apreciar un ambiente muy pesimista. El spread de crédito de la deuda española sigue ampliándose, la prensa extranjera sigue siendo muy crítica con la situación española, especialmente la alemana pero también se ha unido al asalto el Wall Street Journal. En general el sentimiento sigue siendo negativo, existiendo una incertidumbre política creciente y una situación que a ojos de muchos se ha ido de las manos.

Frente a una situación económica sin visos de mejorar y a un tono en los artículos de la prensa especializada, que si no anuncia el colapso se queda cerca, tenemos unas bolsas que están reaccionado positivamente. La situación en que las alzas se producen con malas noticias suelen indicar un cambio de sentimiento. El mercado sigue estando un una situación difícil, en la que muchos pensamos en un entorno traicionero, con muchísimo trading automático y muy poco inversor final pero lo cierto es que algunos valores rompen al alza, se atacan resistencias y esto se produce en un ambiente muy pesimista.

Los gráficos estaban avisando de la posibilidad de un rebote. Hemos tenido un periodo de volatilidad alta sin caídas bruscas, es decir, intentos de caída y ataques bajistas sin que se produjeran caídas significativas. Esto sucede desde mediados de mayo aproximadamente. Este ambiente parecía invitar a predisponerse a un rebote, pero el problema es el fuerte desacoplo que hay entre la bolsa española y el resto de los mercados occidentales. Como podemos apreciar, el rebote de los últimos días se produce con un ambiente tibio en el mercado americano, aunque las subidas se están produciendo en todos los valores de alta capitalización, en algunos casos con posibilidad de definir tendencia.

El euro parece reaccionar al alza después de haber tocado la parte inferior del canal bajista. Conviene observar detenidamente el gráfico dado que hay factores técnicos que animan a pensar en un cambio de tendencia. La caída se produce en tres ondas con una primera caída subdividida en otras tres y un último tramo que parece una cuña descendente. La ruptura al alza lo lleva a niveles de sobrecompra y estamos en una situación técnicamente clave. En caso de que se mantenga o que se produzca una caída que de lugar a nuevas alzas se confirmaría la idea de un cambio se tendencia.

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