El ambiente sigue estando muy revuelto. Se habla de Portugal, de políticas fallidas en el sentido de que la contracción que genera la austeridad pública ahonda las dificultades de los estados para recaudar. Se sigue hablando de rotura del euro y de efecto dominó si cae Portugal. El mal ambiente contrasta con el comportamiento que están teniendo los mercados. Las subastan mejoran, el sector bancario tiene gráficos mucho más atractivos y el dinero parece que empieza a fluir aunque despacito. Conviene darse cuenta que la banca alemana y francesa muestran claros síntomas de que el dinero comienza a entrar. De momento los movimientos que se están produciendo no definen tendencia pero pienso que con un indicio bastante fiable.

El Deutsche Bank ha superado resistencias y se está manteniendo con un nivel alto de sobrecompra sin que se produzcan caídas mientras se forma una figura que parece indicar que el dinero presiona. Y eso a pesar del peligro.

En relación al mercado español hay una mejora generalizada en los valores. La lista de valores con posibilidades de un fondo positivo a corto plazo sería:

Abertis
Acerinox
Amadeus (aparentemente rompió resistencias ayer aunque con un volumen pequeño)
Arcelor Mittal
Bankinter
BBVA
Caixa Bank
Ebro Foods
ENAGAS
Inditex (aún pronto para hablar de ruptura al alza pero interesante seguir)
Indra
IAG
Red Eléctrica (atención a la reciente ruptura de resistencias, potencial a corto plazo a 36)
Santander

En la lista anterior están mezclados valores que han roto recientemente resistencias con otros que parece que probablemente lo hagan y otros que ya llevan un recorrido de cierta importancia. Pero lo destacable es que la lista es ya muy numerosa y parece probable que se produzca un movimiento al alza en el índice con objetivo a corto de 9.300 si el ambiente acompaña. Es importante que no pierda la zona de los 8.600 para mantener este escenario y de momento el mercado norteamericano parece estar algo tibio.

Los indicios que habría en contra de la idea anterior se deben a que el mercado norteamericano ha desarrollado ya un movimiento de cierta importancia y parece haber encontrado resistencia, aunque no hay, a la vista, síntomas de agotamiento.

El mercado alemán está marcando el ritmo y la lista de valores atractivos dentro de los 30 del Dax sería: Basf, Daimler, Deutche Bank (quizás), Lufthansa, Infineon, Volkswagen. En general, no se aprecian síntomas de deterioro ni agotamiento y de hecho podría haber aún algo de recorrido.

Parece que los valores industriales y especialmente el sector de automoción están fuertes y esto incluye a Renault que ha superado recientemente la resistencia de 32 y tiene una clara figura de vuelta al alza.

El mercado sigue dando indicios positivos aunque la estrategia creo que debe ser la misma. Ser muy selectivos por sectores y tomar posición en caso de gráficos claros y contundentes y olvidarse de conjeturas porque en el mejor de los casos estaríamos en los primeros momentos de un movimiento. También hay que tener claro que es en situaciones como esta las que definen el fondo del mercado. Un ambiente aún pesimista y el dinero presionando al alza es uno de los mejores indicios.

Ibex 35: el índice reaccionó ayer con fuerza aunque con un volumen moderado. Por otra parte, los osciladores vuelven a tantear zonas de sobrecompra sin que parezca altamente probable que vaya a producirse un movimiento al alza en tendencia. Un factor negativo es el cierre flojo por parte del mercado norteamericano que parece que ha formado una zona de resistencia en las proximidades de 10.480. A la vista de los gráficos cabe la posibilidad  de que el movimiento iniciado el día 8 sea una fase correctiva que puede finalizar con una ruptura a la baja. Ahora bien, conviene tener presente que deben producirse caídas de inmediato para que esta tesis pueda mantenerse. El escenario bajista se mantendría si no se superan los 10.800 puntos de Ibex 35 contado, los 18 en Telefónica, 17,70 en Repsol, 10,15 en Santander, 10,35 en BBVA y 6,20 en Iberdrola. Todas estas referencias de resistencia parecen significativas y es difícil que se rompan a corto plazo, aunque en tal caso, abría que estar en predisposición de revisar el análisis.

El euro ha roto resistencia, la franja que va de los 1,3665 a 1,37 parece superada y hay aparentemente una figura terminal decreciente que a priori debe considerarse un aviso de alzas fuertes. Las declaraciones de Merkel y el ambiente general parece que apoyan esta idea. La firmeza del euro puede apoyar a las bolsas europeas, todo esto entra en contradicción con las lecturas que están dando las bolsas pero sin embargo es lo que tenemos. El mercado está difícil y parece aconsejable mantenerse vigilante y cambiar de sesgo cuando se confirme que no se está teniendo una apreciación correcta de los mercados. Por lo tanto el pronóstico con el euro dólar es potencialmente fuerte al alza a corto plazo escenario que se mantiene mientas no se pierda la zona de 1,3650.

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El rebote de ayer, impulsado por el mercado americano se ha quedado en muy poca cosa. El Ibex ha sido incapaz de superar la zona de resistencia de los 10.740 -10.800 y de nuevo se viene abajo. Al parecer se confirma la idea de que, una vez alcanzado un nivel considerado de sobre compra dentro de un mercado bajista las cotizaciones se vienen abajo. Prácticamente todos los valores de alta capitalización comienzan a ceder a excepción de Red Eléctrica, Endesa y Gas Natural. A corto plazo es de esperar un comportamiento lateral o bajista en el rango 10.700 -10.450. La confirmación de un mercado débil se produciría tras la pérdida de los 10.400. La referencia que puede servir para cancelar el escenario bajista expuesto sería la superación de los 10.820 puntos aproximadamente.

TELEFONICA: después de haber superado la zona de los 17,10 ha encontrado papel en las proximidades de 10,60. Aparentemente hay una zona de resistencia significativa en ese nivel y parece probable que tengamos un comportamiento lateral o bajista a corto plazo. Los osciladores confirman la validez de ese nivel de resistencia. En general, después de una caída de más de un mes se está produciendo una pequeña reacción al alza. De momento no sabemos si se trata de una figura en curso, de una corrección del mercado bajista, etcétera. Lo que si sabemos es que tenemos un rebote más bien tímido después de una caída importante y que siguen presentes los síntomas de debilidad. Telefónica quizás sea uno de los valores que presenta unos síntomas de debilidad algo menos evidentes pero, aún así se trata de un valor potencialmente débil con un rebote muy moderado que indica muy poco interés.

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El mercado español parece que está estabilizando. Se han producido algunas declaraciones positivas en relación con el rating crediticio, además del ‘rescate’ o ayuda a Grecia anunciado por Almunia. Es muy dudoso que la ayuda a Grecia pueda interpretarse como algo positivo y la situación en España está peor que mal. Aún en el caso de un tijeretazo de 50.000 millones el Estado se queda con poco margen para cubrir el previsible agujero de alguna caja. Con otras palabras, se produciría un ajuste duro muy fuerte (increíble) que daría paso a una situación de cruzar los dedos para que no tenga problemas ninguna entidad o no salga ningún imprevisto. Por otra parte tenemos que tener en cuenta que el BCE ni ningún cargo político está demasiado pendiente de las bolsas a menos que se produzca una caída abultada, como las de la semana pasada. Las bolsas han escalado posiciones durante el año pasado y parten de niveles de cotización ‘aceptables’ en relación al sentir general. El problema está en la deuda y en los tenedores de la deuda (bancos). En cualquier caso tenemos un ambiente enrarecido con ausencia de minoritarios y de nuevo en manos de traders agresivos. Por tanto podemos esperar volatilidad y bandazos fuertes en caso de que alguna noticia sea un catalizador.

El rebote continuó ayer en el Ibex 35 en un ambiente algo más favorable. El gráfico muestra una reacción al alza en una zona de posible soporte. Da la impresión de que después de dos sesiones de pánico con alto volumen se abre una etapa algo más tranquila. Conviene tener presente que aunque puedan producirse rebotes a corto plazo la profusión de figuras de vuelta obliga a desconfiar de un cambio de tendencia. Los mercados pueden tener un comportamiento engañoso y existir trampas a la vuelta de la esquina pero si se trabaja con criterios técnicos conviene tener muy presente que se han producido figuras de tres meses de duración que pueden calificarse de fiables. De momento no parece prudente interpretar una reacción al alza como un indicativo de cambio de tendencia.

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