De mal en peor, ahora Hungría

El panorama, en los últimos días, parece aún más apocalíptico. Si quisiera hacerse un esfuerzo por poner un titular más negativo en la prensa española sería muy difícil. La deuda española no la quiere nadie. La cacareada reforma laboral no generará empleo (y esto es sabido que no es una política con efectos inmediatos a corto plazo). La huída de capitales se comenta ya abiertamente. Ahora salen a la luz varios temas que llevan un tiempo en segundo plano pero que pueden dar una vuelta de tuerca más:

- La cuestión de las renovables, un problema que viene de atrás y que puede dar muchos disgustos
- Los problemas en las pymes que generan un agujero del 100% de lo prestado

 Mientras tanto el diferencial de la deuda española con relación a Alemania sigue escalando posiciones y se plantea la salida de Grecia de la eurozona y un plan de reestructuración de deuda. Hablando en concreto sería una salida del euro, devaluación inmediata del 15%, (eso dicen pero yo creo que sería bastante más) y una rebaja de un 50% en el principal. Ni que decir tiene que si se cae en una trampa de la deuda (los servicios de al deuda crecen tanto que solamente se financian con más deuda) no habría otro arreglo y no parece que estemos muy lejos de eso. De nuevo tendríamos un proceso en cascada y un final incierto en este asunto.

Lo último son los riesgos de default en Hungría y rumores de pérdidas debido a operaciones con derivados en algún banco francés. En relación a los riesgos de default en algún país de fuera de la zona euro hacía tiempo que no se comentaba nada, pero la situación no ha cambiado en absoluto. Ahora Hungría dice que sí, que ha falseado datos. En tiempos ya se hablaba de Hungría pero algunos otros países, como Polonia, tienen un cuadro macro macro complicado.

Desde un punto de vista macroeconómico, por tanto, el panorama es desolador. El euro ha hecho nuevos mínimos al producirse los rumores mencionados (Hungría y Francia), sin embargo, conviene observar el gráfico para detectar que la volatilidad y la incertidumbre de los últimos días no ha ido acompañada de una presión vendedora anormalmente fuerte. A la vista del gráfico conviene tener en mente la posibilidad de una reacción al alza, con todas las reservas. La figura en curso, muy parecida a lo que están haciendo algunos índices de renta variable, podría estar indicando agotamiento de la caída. La superación de los 1,2330 sería un primer indicio de reacción al alza. Conviene tener presente que a pesar de una escalada en el tono y profundidad de la información en relación a la crisis no hay un fuerte desplome, a excepción de la sesión de hoy.

VER ANÁLISIS COMPLETO CON GRÁFICOS 

La bolsa española a ritmo de nazareno

La semana pasada cerró con unos mercados europeos muy fuertes (España se queda fuera del rally), con los mercados norteamericanos con algo menos de empuje y con el euro débil. El viernes comenzaban a darse indicios de rebote pare el euro dólar, pero poco significativos. El movimiento a la baja del euro sigue indicando ir buscando la vuelta pero la ruptura a la baja de la figura sigue indicando debilidad. Hay una referencia que podría ser fiable y que sitúa una probable resistencia en la zona de los 1,3520.

Los mercados norteamericanos tuvieron un comportamiento algo más tibio al cierre de la semana y a la vista de los gráficos el movimiento al alza está siendo tan limpio y de tal extensión que iguala los tramos al alza anteriores y que obliga a ser prudentes antes de apostar por alzas mucho más allá. Ahora bien si miramos los gráficos uno a uno sigue habiendo valores interesantes y no son difíciles de encontrar en absoluto. Por citar algunos: Caterpillar, Bank of America, Cisco, General Electric, Intel, Home Depot, Dell o Ebay muestran gráficos o con potencial o que han ido bien pero que no muestran síntomas de agotamiento. El gráfico del Nasdaq 100 muestra un comportamiento algo más tibio en las últimas sesiones pero no hay deterioro técnico alguno y aún podría haber algún recorrido, sin embargo, conviene vigilar la zona de los 1.900 cuya pérdida sería un primer síntoma de debilidad.

La bolsa española está claramente penalizada por unos condicionantes económicos claros y evidentes. El interés del institucional extranjero ha caído a plomo y eso se aprecia en los valores que, el día que van, es por el entorno internacional y las malas noticias pesan mucho más. Esto no tiene pinta de cambiar y, por ello, parece más razonable echar la vista a valores franceses o alemanes, donde, de momento está siendo menos frecuente equivocarse. Dicen que el prestigio o la confianza se tarda una vida en ganar y se pierde en un segundo, y algo de eso le está pasando a España entera y la bolsa es uno de los síntomas.

VER ANÁLISIS COMPLETO CON GRÁFICOS