Unos miedos se alejan y otros peligros se acercan

El ambiente se ha calmado sensiblemente en un ambiente que sigue con fuertes incertidumbres. A la sospecha, por parte de muchos operadores, de intervención de Portugal y España se sumaba la atención a las cuentas de Bélgica y Francia. El efecto dominó parece que se va a frenar en seco.

En mi opinión es improbable una intervención o plan de ayuda a España, no se puede. Las señales del BCE van en ese sentido. Se mantienen las subastas ilimitadas a una semana, uno y tres meses y se compran bonos irlandeses y portugueses por un montante de 100 millones. Todo esto puede ser un punto de inflexión en la política del BCE, pero también en el mercado bursátil español.

En la reunión del Eurogrupo no se aprobó ni la emisión de eurobonos ni el aumento del programa de ayuda lo que generó una nueva subida de los diferenciales en la deuda y las caídas del Ibex 35 de ayer.

Entramos, posiblemente, en otra dinámica. El BCE está frente a la disyuntiva de hacer lo que venía haciendo, con un plan de ayuda ad-hoc, o se opta por la compra de bonos por parte del BCE. Nuevos problemas, viejas soluciones, parece que el quantitative easing se generaliza, con los riesgo que todo esto trae en términos de inflación a largo plazo.

El cuadro que se vislumbra, por tanto, es el de un panorama mucho más tranquilo a corto y medio plazo, algo que los gráficos están mostrando de forma contundente.

Si en el mercado alemán los valores ligados a la automoción, algunos industriales y otros como Infineon o Henkel siguen mostrando, a pesar de la considerable subida, presión compradora en el mercado español tenemos dos valores con un comportamiento muy brillante y que podrían seguir teniendo el viento a favor a corto plazo.

Repsol está atacando resistencias. La superación de los 20 en la sesión de hoy y la favorable reacción en las últimas seis sesiones parecen indicar una fuerte presión compradora. El valor está algo sobrecomprado por lo que parece prudente esperar un pequeño recorte antes de tomar posición.

Inditex el otro valor muy fuerte y en subida libre, la superación de los 60,70 deja la posibilidad de un movimiento al alza que podría alcanzar la zona de los 67 o 68 incluso. El gráfico sigue indicando una estructura de valor alcista sin rastro alguno de agotamiento.

En general las bolsas se están mostrando muy selectivas interesan valores que no tengan mucho que ver con la licitación pública y sí con las exportaciones (y esto vale a Alemania y a España), constructoras y bancos, salvo alguna excepción, siguen siendo valores con un atractivo limitado.

Moderados rebotes al cierre de la semana

Al cierre de la semana las expectativas eran ligeramente mejores. El mal sentimiento hacia España y otros países mediterráneos parece que ha amainado pero el problema sigue ahí y puede pasar a primer plano en cualquier momento. El dólar sigue fuerte respecto al euro pero conviene hacer una puntualización. Cabe la posibilidad de que el fuerte desplome del euro de paso a una reacción al alza. Los objetivos de la caída parecen cubiertos y en las últimas sesiones parece que se está formando una figura bastante subdividida, que parece sugerir agotamiento del movimiento. A esto hay que añadir que parece descontarse con cierta alegría, en entornos no profesionales, la paridad con el dólar. Puede ser, pero los síntomas de pérdida de energía de la caída están presentes. A corto plazo conviene vigilar la zona de resistencia de los 1,3670-1,3640 dado que en caso de que se supere indicaría la posibilidad de un rebote al alza. Como puede apreciarse en el gráfico hay dificultades en hacer nuevos mínimos, mientras que se ataca una y otra vez la directriz bajista y todo ello sucede después de un desplome de importancia. Como puede apreciarse en el gráfico se está atacando ya el nivel de resistencia citado.

El Ibex 35, parece reaccionar al alza pero a pesar de que no se pierda la zona de los 10.000 continúa en una situación delicada. El hecho de que se ha producido una caída inmediatamente después de alcanzarse el primer nivel de resistencia y la inmediatez que responde a las señales del oscilador en la parte alta obligan a pensar en un mercado potencialmente débil a corto plazo. Por otra parte conviene tener presente que se ha producido una caída de 2000 puntos en poco tiempo y esto implica que la caída en curso podría estar corrigiéndose. En cualquier caso tenemos una zona de resistencia significativa ya definida, coincidente con la zona de máximos de la semana y situada en los 10,750 y el soporte de los 10.000. A la vista del gráfico sigue existiendo riesgo de caídas, algo que se confirmaría si se perdiera la zona de los 10.000.

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