Gráficos favorables y atención a los sectores asegurador e industrial

Los mercados no han cambiado sensiblemente en las últimas semanas. La diferencia entre las bolsas norteamericana y alemana con el resto sigue siendo enorme. El Dow Jones está cerca de máximos, el S&P 500 también está muy fuerte y el DAX no da síntoma alguno de debilidad. Por detrás el CAC 40 y otros índices europeos.

Entre los 30 del DAX los que parecen más interesantes son Allianz y Basf. Allianz parece confirmar un escape al alza que podría continuar en las próximas semanas. Otros valores fuertes son Beiersdorf, BMW, Daimler, Deutsche Boerse, Infineon, Linde (posiblemente fuerte a corto plazo), Merck y SAP. Como conclusión se puede sacar que el mercado alemán está entre comprar y mantener con muy pocos valores débiles. Siemens es un valor que está tanteando soportes y ThyssenKrupp atacando resistencias.

Del mercado francés se puede destacar AXA, Accor y Alsthom a corto plazo. EADS sigue muy fuerte mientras que TOTAL también muestra un gráfico interesante. Como puede apreciarse hay donde elegir. Por otro lado el sector asegurador y los valores industriales parece que pueden dar buen rendimiento a corto plazo.

En relación al mercado español hay algunos reaccionando al alza en zona de soporte:

• Abengoa
• Acciona
• FCC
• Ferrovial

Con gráfico interesante: Acerinox, BBVA, Santander.

Amadeus parece haber cubierto objetivos.

Conclusión

Controversia, como siempre, entre quienes creen que lo peor ha pasado y los que se inclinan por una recaída. Hay indicadores adelantados que aconsejan seriamente prudencia, pero lo cierto es que hay presión compradora. Puede ser inyección de liquidez o que el dinero vuelve, pero el resultado es que cada vez hay más valores que parecen indicar interés del lado comprador y muestran figuras coherentes con la entrada de inversores a largo plazo. El mercado podría estar iniciando un movimiento al alza pero tanto la volatilidad como indicadores como el Baltic Dry (y una larga retahila) aconsejan fijar stop y respetarlos religiosamente.

El gráfico de Abengoa muestra que el valor rompió la directriz bajista y encuentra soporte en la zona de los 16. Si bien lo anterior son solamente indicios merece la pena seguir de cerca la cotización

Bolsas bien, pero hay que seguir siendo selectivos

Frente a los comentarios, que parece que definen un comportamiento general tibio, tenemos unas bolsas con unos gráficos que han mejorado sensiblemente y que en algunos casos invitan a pensar en alzas duraderas. En el caso español, dentro del Ibex 35, la lista de valores atractivos es amplia: Abengoa (a pesar de que se enfrente a la resistencia de los 22,20), Abertis, Acerinox, Arcelor Mittal, Enagas, Ferrovial, FCC, Gas Natural, Iberdrola, Indra, OHL y Tele Cinco. Todos los valores anteriores presentan un gráfico en mayor o menor medida atractivo, y están mezclados valores que han iniciado una ruptura y valores que están pendientes de superar resistencias; pero en todos los casos citados el gráfico es interesante y con potencial. Curiosamente los valores del sector bancario no dan tanta confianza desde un punto de vista técnico, aunque conviene puntualizar. De los bancos que cotizan en Ibex 35 posiblemente el de gráfico más fuerte sea el Santander, pero hay una figura que podría dar paso a un movimiento de cierta entidad en Popular, Bankinter y BBVA. En todos los casos el tramo bajista iniciado a principios de agosto parece agotado. El problema es que después de la reacción al alza que se ha producido a partir del 11 de enero es muy difícil determinar si van a continuar las subidas, y estamos con un aspecto general de gráficos débiles en que vimos nuevos mínimos a principio de año en valores como Bankinter, Popular o Sabadell. Es decir, no hay síntomas de estructuras potencialmente fuertes en el sector bancario a excepción del Santander.

Por otro lado tenemos a Repsol y Telefónica. En el caso de Telefónica parece haber una resistencia en las proximidades de 19 y si bien la figura no es mala, aún es pronto para apostar por subidas sostenidas. Para el caso de Repsol el rally está siendo ya considerable y parece que podría estar cerca de agotarse, aunque de momento la tendencia sigue siendo alcista y la recomendación debería ser mantener con stop.

En relación a los mercados europeos se ha producido un repunte en valores ligados al automóvil en el mercado alemán y tienen gráficos atractivos Allianz, Infineon, Credit Agricole o SAP. En general los mercados europeos también tienen un comportamiento favorable aunque dentro de un contexto general que invita a ser muy selectivo. A corto y medio plazo parece razonable esperar alzas en valores concretos resultando especialmente llamativo el caso de las constructoras españolas. Si se trata de apostar por algo me quedaría con Abengoa, alguna constructora y, posiblemente, Acerinox o Telecinco.

Conviene también darse cuenta de la brusca vuelta que parece haber experimentado Amper, aunque de momento es pronto para apostar por subidas sostenidas aunque claramente parece rota la tendencia bajista iniciada en noviembre de 2009.

La lista de valores atractivos va creciendo en el mercado español y posiblemente haya valores con un comportamiento brillante aunque no necesariamente lo tiene que hacer igual de bien el índice. En el Ibex 35 pondera mucho el sector bancario y, por ello, más que nunca conviene mirar los gráficos valor por valor y no tener tan en cuenta a los índices como indicador de la tendencia general.

Clara mejora en el mercado español

A pesar de las incertidumbres derivadas de las revueltas en Egipto y Túnez las bolsas occidentales siguen con buen tono.

Un análisis de lo que está sucediendo en los países árabes es extraordinariamente complejo y no conviene frivolizar sobre la cuestión. Lo que está pasando abre muchas incógnitas y los mercados, por lógica, deberían tender a volverse cautos, sin embargo la reacción de los mercados no ha sido muy intensa. El euro ha subido con respecto al dólar y el oro continúa con el comportamiento correctivo y tibio que venía manteniendo. El petróleo ha reaccionado al alza pero no se trata de movimientos demasiado llamativos dentro de la tendencia alcista existente. Como conclusión parece que el mercado, de momento, no está dando demasiada importancia a las revueltas en Túnez y Egipto algo en principio llamativo pero que conviene tener presente en caso de que las cosas se tuerzan porque podría producirse una sobrereacción.

En relación al mercado español tenemos un buen número de valores que invitan a tomar posición o que parece que podrían desencadenar un movimiento al alza. La lista dentro del Ibex es extensa. Los valores con atractivo pueden ser: Acciona, Santander, BBVA, BME, Endesa, Ferrovial, FCC, Indra, OHL, Red Eléctrica, Enagás Repsol y Telecinco. Filtrando un poco me quedaría con BME y Endesa aunque no son dos valores con gráficos sensiblemente mejores al resto.

Como conclusión a una lectura con 13 valores claramente atractivos dentro del Ibex y algunos interesantes hay que tener en mente la posible ruptura al alza de la zona de los 11.000 y, en tal caso y confirmándose con el comportamiento del resto de los valores el camino estaría abierto hacia la zona de 12.000. En principio parece una lectura optimista y lo es pero los gráficos están indicando que puede suceder y a pesar de las clarísimas incertidumbres de la economía española y de tantos y tantos peros que pueden ponerse lo cierto es que los gráficos parecen indicar esa posibilidad.

BME

Los mercados europeos no tienen tanto atractivo. Después del fuerte movimiento al alza de Allianz hay en el mercado de Frankfurt muchos valores con un comportamiento correctivo y con poco atractivo. En París hay valores que invitan a ser vigilados de cerca como puede ser Alcatel o BNP pero no hay valores con gráficos tan atractivos como está ahora el mercado español. ¿Toca España ahora?. La respuesta es que esto es bolsa, y en bolsa nunca se sabe, pero puede que sí.

Inflexión

A veces uno intenta averiguar qué está pasando. Transcurridos unos días la situación se aclara. Con la economía y la situación de los mercados ha pasado esto, o casi. La abrupta caída, el desplome de los bancos, la subida del spread y los cds y el ambiente mostraban claramente que algo gordo pasaba. El desplome del euro era otro factor. Las tensiones en las últimas sesiones han sido tremendas.

En primer término la insolvencia de España o la necesidad de ayuda podrían haber generado un efecto dominó que acabara tumbando la moneda única y desestabilizando a Europa, América e incluso a China. Por esta razón las presiones de los últimos días recibidas por el ejecutivo español han debido de ser enormes. El resultado es un conjunto de medidas que parecen inconexas y desesperadas pero que van encaminadas a reducir el déficit y, sobre todo, vienen de fuera. Enlace interesante sobre la cuestión: Por qué España no debe quebrar.

Desde el punto de vista del inversor o especulador parece que la situación se aclara, al menos parcialmente. En caso de un posible default, plan de ayuda, intervención o lo que fuera, entraríamos en claro riesgo de explosión del euro. En tal caso la fuga en España y otros países periféricos agudizaría la crisis. Esto es muy probable que haya pasado y que esté sucediendo a muy pequeña escala.

Para salvar la situación es necesario que se lancen señales que den a entender que el déficit se controla y, por otro, que va a haber posibilidades de refinanciación. De ahí los bruscos movimientos de ayer al hablar Trichet.

El inversor o el ahorrador puede estar algo más tranquilo, de momento el euro se mantiene, la inflación no nos va a comer (por ahora) y hay algunas cosas donde elegir. El ciudadano es otra cosa, tiene motivos serios para enfadarse, y mucho.

La cuestión es: ¿Hemos llegado a un punto de inflexión?

En primer término tenemos a un gobierno zombi y hay quien apuesta por un gobierno de concentración. En cualquier caso la situación política entra ya, definitivamente, en un proceso de agonía irreversible. La operación de lavado de imagen con el cambio de ministerios y Rubalcaba como vicepresidente ya está olvidada, las elecciones autonómicas catalanas constatan la falta de apoyo del ejecutivo. En cualquier caso la situación política es extremadamente compleja y no puede comentarse a vuelapluma pero la conclusión final es que el gobierno o cae en los próximos meses o entra en una fase terminal (posiblemente menos dañina de lo que pudiera ser debido a las claras presiones que vienen de fuera).

En segundo término los problemas no han concluido. Falta el saneamiento de las cajas y puede que a corto plazo comience a enfocarse el problema mucho más en serio que ahora. Se habla de que hay dos cajas con problemas muy importantes y son ‘nuevos’ problemas. De momento es un misterio pero el ruido suena. ¿Es esto lo que desencadenó la caída de la deuda?. Pues ni idea pero puede ser un ‘además de’. El saneamiento de las cajas es una asigunatura pendiente: enlace sobre esta cuestión: El fracaso de las fusiones de cajas

El inversor medio y pequeño sigue fuera. Está más preocupado por otras cosas. Además las entidades están a la caza del cliente como nunca. Hay una agresividad tremenda, no se respetan ya las maneras, al menos en algunos sitios.

Volvamos a la cuestión central que es si hemos llegado a un punto de inflexión o no. En mi opinión puede que sí. Flota en el ambiente una catarsis latente, se comienza a hablar claramente de los problemas reales y sus soluciones. Se acabó tirar el dinero o crear opinión o distraer a base de talonario, porque sencillamente no hay dinero.

En estos momentos el IBEX 35 vuela en una respuesta volátil a una caída abrupta, cosa que necesariamente no es buena señal, pero al menos la caída se ha detenido un poco antes de perder los 9.000. De momento es pronto para apostar por un cambio de tendencia, porque la resaca puede continuar algo más,  pero parece que estamos más cerca de lo que podría ser una oportunidad de hacer cartera.

Bolsas y oro, pero solo si tienes dólares

Las bolsas han continuado fuertes las últimas dos semanas. Loa gráficos ni muestran desfallecimiento en los índices ni en los valores particulares. No puede decirse de que exista una presión compradora aplastante pero los gráficos no están mal.

Los factores que se pueden considerar en contra de un movimiento al alza son:

Caída de la volatilidad y de los ratios put call.

La negociación sigue siendo baja.

El comportamiento de las bolsas en medio de una guerra de divisas y sin rastro de recuperación económica puede calificarse de muy bueno. El mercado norteamericano tiene un aspecto favorable. Algunos de los valores con atracito pueden ser: 3M, Exxon Mobil, Mc Donnald’s, Coca Cola, Altria o Amazon. La lista de valores atractivos o con potencial es grande y, de momento parece que los índices norteamericanos podrían seguir escalando posiciones a pesar de que ya se ha producido un rally considerable.

El mercado europeo está algo más débil aunque hay que matizar. El mercado alemán sigue fuerte. El DAX dejó atrás la zona de resistencia de los 6370 y va superando resistencias menores. Desde un punto de vista técnico la figura del DAX es clara e invita a tomar posición. Los valores del sector automoción están fuertes y otros como Adidas, Infineon o Siemens tienen un gráfico atractivo.

A la vista de los gráficos al presión compradora sigue ahí y, no solo eso, sino que se están dando señales alcistas, a pesar del rally que ya se ha producido. España queda retrasada pero eso no es nuevo.

 Analicemos un poco la coyuntura. La guerra de divisas tiene un protagonista: la FED. La economía norteamericana no acaba de empujar, y en estos años los chinos han ido comprando todo papel que hubiera en los mercados en dólares para bajar el tipo de cambio, con esa obsesión exportadora que es tan constante en Asia. Hace ya años que hablaba con personas que lo hacen muy bien en FX y comentaban esto, los norteramericanos tienen ahora la sarten por el mango. Era cuestión de tiempo que el dólar se fuera abajo, esto no es nuevo en absoluto. En medio de esta guerra de divisas a la que ya se apuntó la libra se queda el euro, con su pecado original (obsesión por la inflación y nada de experimentos con imprimir billetes por aquello de los recuerdos de la Alemania de 1923) . Hasta aquí todo esto es conocido y sabido. El depreciado dólar pagará los intereses y el principal de la deuda. Se imprime papel y con él se recompran bonos, perfecto. No se dispara la inflación, el sector bancario sigue siendo una aspiradora de liquidez. No se nota. ¿Puede ser la razón de que algunos vayan derechos a los mercados de acciones?. La deuda no parece buena consejera y la fulgurante subida del oro no es tal. El oro en euros se ha quedado frenado en seco, lo que cae es el dólar frente al oro. Parece que algunos siguen pensando en preservar el capital y que nada ha cambiado y puede que los mercados de acciones sean otro refugio como lo han sido en otros países en momentos de desequilibrio monetario. De momento nos quedamos con los valores europeos citados y con algunas cosas que hay en el mercado español, como puede ser Inditex y Repsol.

CODA: Lo malo de todo esto es que puede que la FED también juegue con nuestras espectativas. Dice que va a imprimir billetes y luego ¿qué?. En cualquier caso si fuera un ahorrador norteamericano estaría preocupado porque en esto de depreciar ya van unas cuantas veces.

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No tan mal

Las bolsas en las últimas semanas están dando síntomas claros de fortaleza. El mercado español ha reaccionado muy positivamente. Es conveniente tener en mente que la reacción al alza se inicia con un ambiente negativo en el que tuvimos volatilidad alta sin que se produjeran caídas fuertes. La recuperación posterior está siendo algo brusca pero se produce con un ambiente internacional no demasiado favorable y algo mejor que muchas otras bolsas. Por otro lado a pesar de que el ambiente negativo continúe en relación con la Eurozona el euro se aprecia y muestra síntomas técnicos de un potencial cambio de tendencia. A partir de mediados de mayo poría haber una figura de vuelta, los objetivos están cubiertos, y de momento mientras no se pierda la zona de los 1,2500 hay posibilidades de que veamos al euro buscar los 1,3000.

Repsol

 En relación a los valores de alta capitalización se observa que podrían haber alcanzado zonas de resistencia al menos Telefónica y Repsol. Tanto BBVA como Santander también parece que podrían tener un recorrido al alza moderado. A muy corto plazo podríamos ver a Santander en las proximidades de 11 y al BBVA cerca de 10,50 pero no mucho más allá. Lo anterior indica que los síntomas que se están apreciando en el largo plazo son positivos, pero en el muy corto plazo podría haber caídas. La reacción al alza de todos los valores de alta capitalización se produce en un entorno correctivo para los mercados internacionales y estamos, por lo tanto, en riesgo de adelantarnos a un movimiento al alza.

 Parece razonable pensar que el tramo al alza que se ha producido desde septiembre de 2009 hasta abril del 2010 está pendiente de ser corregido. Aparentemente la corrección no ha finalizado y podría tomarse más tiempo, algo que se ve con relativa claridad en índices como el CAC 40 o el DAX.

Telefónica

En resumen, parece existir riesgo de caídas a corto plazo en Telefónica y Repsol, especialmente en esta última. Iberdrola y Red eléctrica parece que se claman después de un brusco rebote pero en cualquier caso la respuesta que se ha producido en la zona de soporte es favorable. El mercado parece que está más interesante aunque conviene esperar un poco más antes de hacer cartera.

La bolsa hace poco caso al mal ambiente

En los últimos días se ha podido apreciar un ambiente muy pesimista. El spread de crédito de la deuda española sigue ampliándose, la prensa extranjera sigue siendo muy crítica con la situación española, especialmente la alemana pero también se ha unido al asalto el Wall Street Journal. En general el sentimiento sigue siendo negativo, existiendo una incertidumbre política creciente y una situación que a ojos de muchos se ha ido de las manos.

Frente a una situación económica sin visos de mejorar y a un tono en los artículos de la prensa especializada, que si no anuncia el colapso se queda cerca, tenemos unas bolsas que están reaccionado positivamente. La situación en que las alzas se producen con malas noticias suelen indicar un cambio de sentimiento. El mercado sigue estando un una situación difícil, en la que muchos pensamos en un entorno traicionero, con muchísimo trading automático y muy poco inversor final pero lo cierto es que algunos valores rompen al alza, se atacan resistencias y esto se produce en un ambiente muy pesimista.

Los gráficos estaban avisando de la posibilidad de un rebote. Hemos tenido un periodo de volatilidad alta sin caídas bruscas, es decir, intentos de caída y ataques bajistas sin que se produjeran caídas significativas. Esto sucede desde mediados de mayo aproximadamente. Este ambiente parecía invitar a predisponerse a un rebote, pero el problema es el fuerte desacoplo que hay entre la bolsa española y el resto de los mercados occidentales. Como podemos apreciar, el rebote de los últimos días se produce con un ambiente tibio en el mercado americano, aunque las subidas se están produciendo en todos los valores de alta capitalización, en algunos casos con posibilidad de definir tendencia.

El euro parece reaccionar al alza después de haber tocado la parte inferior del canal bajista. Conviene observar detenidamente el gráfico dado que hay factores técnicos que animan a pensar en un cambio de tendencia. La caída se produce en tres ondas con una primera caída subdividida en otras tres y un último tramo que parece una cuña descendente. La ruptura al alza lo lleva a niveles de sobrecompra y estamos en una situación técnicamente clave. En caso de que se mantenga o que se produzca una caída que de lugar a nuevas alzas se confirmaría la idea de un cambio se tendencia.

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La confianza en una solución bajo mínimos

En el ambiente profesional que rodea a los mercados de valores continúa en el desánimo más absoluto. No se negocia, no se gana y muchos han tirado la toalla. Personas que habían dedicado su vida a esto han abandonado y otros muchísimos se lo están pensando. Hay auténticos dramas entre los profesionales de las bolsas actualmente. El que no ha tirado la toalla pasa por un desagradable periodo. El desánimo, ese no ver la luz al final del túnel parece hoy, en España, un sentimiento generalizado, desgraciadamente con razón. Hoy martes, con el Ibex 35 y el euro cayendo a plomo, la verdad es que no se le ve fin a este via crucis. Leer las cifras de dinero necesario para reflotar a cajas pequeñas y da vértigo porque es una pequeña muestra del monto total que va a hacer falta. Parece que vamos cubriendo etapas de una crisis, pero cuando la situación parece insostenible llega otro nuevo mazazo. Ahora viene el saneamiento del sistema financiero y el desmontaje del tinglado de las cajas, o eso quieren hacernos creer, que nunca se sabe. La verdad es que el tinglado de las cajas no se aguanta hace tiempo pero es que se acabó el dinero para mantener ya ningún tipo de tinglado y en España hay un montón de ellos. Nadie, con un poco de criterio, tiene la más mínima fe en la clase política.

El euro es el barómetro de la situación y de nuevo tenemos un panorama peor que feo. Se vuelve a cotizar en mínimos del mes.

El gráfico del euro dólar muestra una altísima volatilidad y un mercado que parece estar, como todos, fuera de control. El nivel de mínimos de diciembre de 2008, que podría haber servido de soporte, se ha perdido, no hay referencias. Lo único que tenemos es intentar poner un objetivo a la caída. El mercado está roto, la situación parece dramática pero no es suele ser ese el momento de ponerse cortos sino de realizar cortos y quedarse fuera. En mi opinión el gráfico está avisando de la posibilidad de que el movimiento haya cubierto su objetivo. Ahora bien todo esto no implica pensar en un movimiento al alza de inmediato. Las sesiones con fuertes sacudidas pueden continuar y, quizás, lo que más interesa de este mercado es que muestra de forma clara que los problemas en la eurozona están más vivos que nunca.

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Otra vez pesimismo, y con razón

Los mercados vuelven a desplomarse en un ambiente que no ha variado mucho desde el anuncio de los ajustes del fin de semana pasado y de la semana presente. Los intentos por calmar a los mercados por parte de los responsables han sido inútiles. El euro continúa estando muy débil. La pérdida del soporte de los 1,3100 ha dado paso a caídas muy cerca de los 1,2400, en ese nivel podría haber un soporte pero aunque se produzca una reacción al alza no sería prudente pensar en un cambio de tendencia. A la vista del gráfico del euro contra el dólar, parece haber un soporte principal muy cerca de los mínimos de hoy a demás de que parece que se está tocando la parte inferior de un canal bajista. La situación es delicada pero podríamos tener realización de posiciones cortas que aliviaran las caídas en el rabioso corto plazo. Si el principal indicador sobre como van las cosas es el euro puede apreciarse que el ánimo está peor que antes de todas esas declaraciones que intentaban calmar los mercados.

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