Posibles alzas a corto pero cuidado

La reacción al alza que se está produciendo parece inicialmente, algo más benévola con el mercado francés. La lista de valores que reaccionan positivamente en soporte parece suficientemente significativa. Valores como Adidas, Commerzbank, Daimler, Deustche Bank, Fresenius Medical Care o Deutsche Telekom presentan reacciones sobre soportes dignificativos. Otros valores del mercado alemán indican clara presión compradora como Henkel o Beiersdorf pero son los menos. Un repaso a los valores que componen el DAX indica que podríamos tener alzas conducidas por reacción en zona de soporte o finalización de un tramo correctivo. Como conclusión parece probable que la zona de los 6500 es un soporte firme y que el tramo bajista ha concluído, ahora bien, conviene no apostar por un movimiento como el de diciembre a marzo.

El mercado francés se encontraba bastante tocad, aunque la reacción de las últimas dos sesiones también se produce en muchos casos cerca de niveles de soporte. Tal sería la situación de Cap Gemini, Lafarge o PPR.

En general no puede decirse que para el caso del mercado francés pueda sacarse una conclusión fiable. Se aprecian rebotes, en algunos casos en una zona de soporte significativa pero no en la mayoría de los casos. Da la impresión de que el mercado francés sigue a remolque salvo casos puntuales como puede ser Technip o Pernod Ricard, dos valores con un comportamiento fuerte que podría continuar a corto y medio plazo.

El mercado español parece cumplir bien unas pautas técnicas bastante evidentes pero en un ambiente muy complicado. Los dos grandes bancos han reaccionado en zonas de soporte significartivas, también Repsol y Sabadell, por citar algunos. En general parece que tenemos un comportamiento ‘conocido’ con vueltas después de haber cubierto objetivos, también impulsadas por un comportamiento internacional favorable. Pero en cualquier caso quizás lo más importante es que estamos en lo que puede ser el último tramo de una tendencia alcista, que el mercado español lo ha hecho mal y podría seguir haciéndolo peor que el resto y que abrir posición tiene que llevar aparejado una disciplina férrea y unos niveles de stop cuidadosamente estudiados. A pesar de las caídas el mercado no está para hacer cartera y olvidarse. Mi opinión es que el DAX o entra en una corrección lateral o buscará la zona de los 7600-8000 y se acabó. ¿Que el tramo puede ser aprovechable?, posiblemente. ¿Que puede tomarse semanas o meses?, también. Pero conviene estar ahora, más que nunca, alertas a los síntomas de euforia.

En el mercado español valores como Iberdrola o Telefónica se han girado en tierra de nadie y a pesar del rebote el movimiento parece cogido con alfileres. En el gráfico puede apreciarse como Iberdrola ha caído con dos tramos a la baja muy parecidos. en circunstancias de este tipo el rebote pude ser importante y, de hecho, parece improbable que a corto plazo vaya a hacer nuevos mínimos y de hecho una subida a 3,90 o 4 parece una hipótesis de trabajo razonable. Pues bien o se plantea una estrategia rígida con objetivo y stop o podríamos estar perdidos. El mercado tiene escasa profundidad, mucho corto y mucho profesional y eso conlleva rápidos rebotes, movimientos impredecibles y, por tanto riesgo.

De momento el rebote o, incluso un tramo en tendencia, parece la hipótesis más probable pero siguen presentes elementos que aconsejan ser prudentes y tener controles de riesgo.

Sin prisioneros

A pesar de las tensiones de las últimas dos sesiones donde se respiraba en el ambiente una hecatombe o casi, las volatilidades no han alcanzado cotas altas. Un vistazo al VIX y al VDAX muestran que la caída de las últimas semanas no pasa de una corrección intermedia, al menos de momento. La pregunta siempre en estas ocasiones es ¿seguirá?. No hay respuesta. Pero lo que sí tenemos son unas bolsas que muestran deterioro técnico. La bolsa francesa, por ejemplo, tiene valores con gráficos con claro potencial bajista. Empresas como Accor, Alstom, Cap Gemini, Lafarge o AXA muestran pérdida de soportes y posibilidades de un fondo bajista a medio plazo. También se aprecia deterioro en el mercado norteamericano y en el alemán. Hay una pequeña reacción a partir de sobreventa alta y caída en 2 impulsos en el mercado alemán, situación algo menos dramática en el mercado norteamericano, pero el deterioro técnico es claro. El fuerte desplome del S&P 500 se ha llevado por delante la zona de soporte que pudiera haber en las proximidades de 1.375, también queda pulverizada la directriz alcista y empieza a cuajar la idea de que es posible una pauta terminal (o similar) finalizada a principios del mes de abril en el S&P que podría aún dar más de sí.

El gráfico de 60 min del S&P 500 muestra lo que se ha expuesto. La recta de aceleración se ha perdido y hay  una figura que rompe a la baja el pasado día 9. El Nasdaq Composite estaría en una situación similar. El amplio movimiento al alza podría estar finalizado habiéndose perdido la zona de los 3.050 donde  había soporte. Si echamos un vistazo a los valores norteamericanos, se observa  deterioro con la fuerte caída de los índices. Cisco Systems perdió entre el jueves y ayer el soporte de los 20. También perdió soportes Citrix, Boeing, Exxon Mobil, etc. E

La lectura del DAX es parecida. El canal bajista se ha perdido y ahora se produce una reacción al alza de alcance incierto pero que podría encontrar resistencia en la zona de los 6800-6900. El mercado alemán también presenta valores con deterioro. Bayer ha perdido el soporte de los 52 y da la impresión de que tiene una figura de vuelta a la baja, Daimler perdió el soporte de los 44 para desplomarse posteriormente. También ha perdido referencias Volkswagen al cotizar por debajo de los 128,50.

La reacción al alza de hoy parece que ha tranquilizado algo el ambiente aunque conviene ser extremadamente cauto. Ya se ha analizado el comportamiento a largo plazo semanas atrás y la lectura es contudente: hay riesgo claro de un nuevo mercado bajista comparable al de 2000-2002 o 2007-2009, y lo cierto es que se han perdido algunas referencias técnicas y ya tenemos una primera señal de alarma. Ayer flotaba en el ambiente un déjà vu y muchos se decían (y se dicen): “Bueno esto es un toque al gobierno y ahora el BCE hará algo y las bolsas reaccionarán positivamente” , puede que sea así, ya lo hemos visto, pero lo cierto es que, al margen de la película bursátil, el desgaste del gobierno se produce a una velocidad de vértigo.

El Ibex mientras tanto sigue fatal, a pesar del rebote. Hay valores en el sector bancario que podrían estar en soporte o en la partge inferior de un canal bajista, pero esto nunca ha sido suficiente como para pensar en una reacción persistente. Como muestra ahí está el BBVA, aparentemente reaccionando en una zona de soporte y con un oscilador que parece que indica la posibilidad de algunos días de reacción.

Conclusión:  Posible rebote a corto plazo y puede que más intenso de lo que pudiera pensarse inicialmente pero esto no implica que el mercado alcista vaya a continuar. Las acciones están en una zona complicada y llevan un buen trecho recorrido, cuidado con las trampas alcistas. Si el mercado se pone duro no va a dejar prisioneros.

Las bolsas consolidan la subida de ayer y España no reacciona

Un vistazo general al mercado español sigue proporcionando una visión negativa. El número de valores con síntomas razonablemente claros de presión compradora es muy pequeño. IAG puede ser uno, Mediaset otro, Técnicas Reunidas y poca cosa más. Las referencias de soporte en los valores de alta capitalización o se han perdido o son poco fiables. De hecho valores como Telefónica o el sector bancario podrían tener recorrido a la baja sin que cambiara nada el aspecto técnico. El mercado español sigue con un atractivo nulo y un comportamiento desacoplado del resto de las bolsas, lo que añade aún más incertidumbre. Las dudas sobre la economía española pesan pero, y aquí está lo positivo, parece que las percepción que se tiene de la economía española es más pesimista de lo que realmente es, lo que podría ser un catalizador para el mercado en un futuro. Lo cierto es que en estos momentos los valores uno a uno siguen siendo, por una abrumadora mayoría, bajistas y sin síntomas de que tal situación vaya a cambiar a corto plazo.

El mercado alemán sigue fuerte e incluso algo mejor que ayer. Un pequeño muestreo de los valores que forman el DAX muestra:

Adidas: un valor alcista, fuerte que a corto plazo, a pesar de las caídas a primera hora, podría seguir escalando posiciones.

Allianz: alcista a corto plazo

Beiersdorf: muy fuerte y con posibilidades de continuar subiendo a corto plazo.

Lufthansa: parece reaccionar positivamente en soporte. Un valor que ha quedado un poco descolgado del rally pero que podría incorporarse. Posiblemente alcista a corto plazo.

Infineon: Ayer superó resistencias teniendo una figura de continuación de tendencia. La respuesta está siendo muy buena siendo de esperar que la zona de los 8,35 no sea difícil de superar.

Merck: comportamiento muy fuerte ayer. Posiblemente los objetivos a corto plazo están cubiertos o casi pero el fondo del valor sigue siendo positivo.

A pesar del goteo a la baja que se está produciendo hoy martes en algunos valores hay que tener en cuenta pos fuertes escapes al alza que se produjeron ayer como en el caso de Beiersdorf o Fresenius SE entre otros por lo que las caídas no parece que sean técnicamente significativas.

El mercado francés también muestra una lectura positiva, con valores atractivos como Accor, Air Liquide, Alcatel Lucent, Cap Gemini o EADS, este último con posibilidades de un escape alcista a pesar de ya lleva un buen recorrido. El número de valores con una lectura negativa es bajo. Es probable que la zxona de los 3380 funcione como soporte en el CAC 40 y que tenga un comportamiento alcista a corto plazo.

El mercado norteamericano también presenta un aspecto favorable.

Boeing: en tendencia lateral pero con buena respuesta en zona de soporte

Cisco: alcista, sigue fuerte

Exxon Mobil: lateral, pero posiblemente preparando un escape al alza.

IBM: alcista y muy fuerte, posiblemente continúe subiendo a corto plazo, escenario que puede mantenrse mientras no pierda los 206

J&J: rompió la resistencia de los 66, si se mantiene por encima de ese nivel posible objetivo en 6,20

Conclusiones: da la impresión de que en las últimas semanas se ha producido una corrección menor que podría haber finalizado. El mercado alemán, francés y norteamericano presentan gráficos interesantes, siendo la mayoría de los valores alcista o potencialmente alcistas, lo que da fiabilidad a la lectura. En mi opinión lo más probable es que se produzcan alzas a corto aunque teniendo en cuenta que el fondo del mercado no está nada claro. Podemos estar en la última fase de un mercado alcista que de paso a una corrección posterior. Me remito a post posteriores y al análisis del ratio Q, PER, ciclos, series deflactadas, etc. Con lo cual a corto plazo podríamos tener alzas pero conviene estar pendientes por si se producen síntomas de euforia, exceso de consenso alcista, etc.

IBERDROLA: continúa muy débil, posiblemente cotice en zona de soporte. Puede trazarse un canal bajista cuya parte inferior podría estar tanteándose ahora, además del soporte situado en los 4,15 aproximadamente, pero todo esto no justifica, desde un punto de vista técnico, ni abrir ni mantener posiciones en el valor. El gráfico muestra un valor muy flojo con una reacción nula en las proximidades de lo que debería ser un soporte y esto hay que interpretarlo como peligro.

IAG: es uno de los pocos valores del Ibex con un gráfico ligeramente positivo aunque en los últimos días se aprecia papel en la zona de los 2,22. En general parece que está formando una figura lateral entre los 2,10 y los 2,22 que suele producirse en valores con presión compradora. La estrategia más razonable es mantener con un stop en 2,07 a la espera de un ruptura alza que podría dar paso a un movimiento hacia la zona de los 2,40 como primer objetivo.

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Razones para el optimismo

Desde un punto de vista técnico el Nasdaq 100 parece tocar, si no, perforar la directriz alcista vigente desde mediados de diciembre, al Dow Jones Industrial le pasa algo parecido mientras que al S&P500 tiene un comportamiento más pesado que en las últimas semanas. Por otro lado, el mercado alemán también ha estado algo más flojo, aunque en la sesión de ayer lunes reaccionaba bastante bien en las proximidades de los 6.800. El CAC-40 está teniendo un comportamiento, algo mejor. Aunque lo más destacable quizás no esté en los gráficos.

Ha habido dos noticias especialmente llamativas. En primer término el mercado sigue cotizando barato. Hay quien habla de PER próximo a 15,5 y es relativamente corriente encontrarse con empresas de PER 15, 11 o menos en el mercado americano, lo que es un síntoma evidente de que no hay nada de euforia, es más, parece estúpido hablar de burbuja en la renta variable, cosa que se ha podido leer en algún informe.

Poro otro lado tenemos un sentimiento inversor fuertemente bajista, algo siempre positivo para los mercados.

Parece razonable plantearse el siguiente escenario: el mercado probablemente continúe con un fondo alcista teniendo en cuenta que, indiscutiblemente, hay unas fuertes incertidumbres aunque posiblemente las más serias sean: el riesgo de guerra en Oriente Medio y el aterrizaje duro en China, aunque este último tiene un alcance muy difícil de evaluar, y sobre todo una enorme incertidumbre en relación a cuando se desencadenaría,  pueden tardar todavía años. Por lo tanto, parece existir riesgo a corto plazo de algún tipo de corrección pero, a pesar de las fuertes subidas, conviene ser prudente antes de apostar por un desplome o caídas sostenidas.

Por otra parte, se ha podido observar cierto desconcierto en los mercados de divisas. A la vista del gráfico del euro dólar, la tendencia bajista  ha quedado rota y se ha iniciado un movimiento al alza el cual se ha visto ligeramente truncado en las últimas tres sesiones. Pues bien, conviene también no apostar por un cambio de tendencia inmediato a pesar de estas tres sesiones. El desplome del euro arranca desde la zona de los 1,4900 y de ahí se ha ido tomándose un año entero a la zona de los 1,2640. Aparentemente viene una corrección de todo ese tramo o un cambio de tendencia. De momento parece improbable que en poco menos de mes y medio ya se haya terminado la corrección. Todos estos factores animan a pensar en un mercado un tanto desconcertado todavía y la clave de todo esto es que el dinero “bueno” todavía no ha llegado.

En conclusión: cuidado con los cortos y vigilar incluso la posibilidad de que el DAX experimente un disparo al alza hacia la zona de 7.200 o más, escenario que mantendríamos siempre que no se pierdan los 6.800. Todo esto podría ser coherente con lo que está sucediendo en el mercado de divisa con un euro fuerte, recordamos que el mercado francés también está muy fuerte.

El lunes el miedo, por parte de muchos operadores, era palpable. Muchos piensan que con el mercado norteamericano disparado,  con un rally importante en el mercado alemán y el mercado español debilísimo. Un estornudo por parte del Dow Jones, o el Nasdaq y el papel podría salir en masa aquí . Nunca hay que descartar nada, especialmente en un mercado en el que domina el trading a corto plazo y el lado estable del mercado está ausente, aunque por lo expuesto parece razonable estar vigilantes por si se produce un movimiento pero en el sentido contrario.

Dax sigue bien, el Ibex cada vez peor

El gráfico del mercado alemán sigue sin mostrar deterioro. Las últimas cuatro sesiones se ha producido un comportamiento tibio pero sin que se pierdan referencias y, de hecho valores como Deutsche Bank, RWE, Allianz o Linde siguen teniendo un gráfico interesante. No se aprecia deterioro en un número importante de componentes del índice, al contrario aunque sí cierta sobrecompra en algún caso pero no suficiente para que tome cuerpo la idea de una corrección importante a corto plazo.

A la vista del gráfico del DAX 30 puede apreciarse que en la zona de los 7000 podría heber resistencia pero que no se ha perdido referencia de soporte alguna.

El mantenimiento de los mínimos del jueves (nivel 6700) animaría apensar en un nuevo ataque a la zona de los 7000.

El mercado español es la antítesis del alemán. El rally del sector bancario se ha truncado y algunos soportes se han tanteado peligrosamente como en el caso de Popular. Valores de fuerte peso parece que no encuentran dinero en los niveles que se han ido respetando en los últimos meses como es el caso de Iberdrola o Telefónica.

El gráfico de Iberdrola muestra como cotiza cerca de lo que puede ser un soporte principal. El valor ha caído en un ambiente internacional razonablemente favorable. A corto plazo parece probable que se produzca una reacción, sin embargo, el comportamiento obliga a ser pesimista en caso de que las cosas se tuerzan y veamos una corrección seria en los mercados.  De mo mento la zona de 4,80 parece una barrera difícil de superar y sigue sin haber tendencia alcista.

El mercado alemán podría arrastrar al resto de las plazas europeas

El pasado lunes tuvimos una sesión positiva. La lista de valores con potencial alcista en el Ibex 35 podría ser:
Abertis: fuerte y con posibilidades de movimiento al alza a corto plazo
Acciona: en zona de soporte, posible reacción
Amadeus: ruptura de resistencia en la sesión de ayer, potencialmente alcista a corto plazo
Arcelor Mittal: comportamiento positivo.
Técnicas Reunidas: superó ayer la zona de resistencia de 30
Inditex: valor en subida libre y superando resistencias en la sesión de ayer, muy fuerte.
El sector bancario tuvo ayer también un comportamiento también positivo reaccionando al alza en lo que parece ser una zona de soporte. Telefónica e Iberdrola reaccionaron en lo que puede ser un nivel de soporte principal. Se trata de cuatro valores con peso suficiente como para sacar algunas conclusiones.
Parece razonable pensar que la zona de los 8.500 es un soporte significativo dado que en ese nivel coinciden varios valores de alto peso. En general el mercado sigue falto de tendencia pero comienza a haber indicios de hacia dónde podría ir. La reacción de las últimas sesiones y los intentos de escape de algunos valores animan a pensar en alzas a corto plazo. Conviene ir vigilando el comportamiento de los tres valores citados. La incorporación al rally de Telefónica e Iberdrola supondría un cambio importante. A muy corto plazo y si el ambiente sigue siendo favorable el rango podría estar entre los 8890 y los 8790.

El mercado alemán está teniendo un fuerte comportamiento. La lista de valores que podrían experimentar alzas incluye valores como Allianz, Bayer, Basf, posiblemente BMW y Commerzbank. También con atractivo técnico Deutsche Boerse, Deutsche Post, Heidelberg, Henkel, Linde y Man. Casi es más sencillo citar los valores dudosos que los que presentan un gráfico que sugiera un comporamiento potencialmente positivo a corto. El DAX, valor por valor, podría seguir fuerte a corto plazo. Las figuras parecen indicar continuación de tendencia y la única pega es que tenemos una subida muy escarpada, cosa que no suele ser compatible con una tendencia sostenida a largo plazo. Así que el comportamiento probablemente siga siendo favorable aunque merece la pena fijar niveles de stop y objetivos en previsión de un giro brusco.

Da la impresión de que las bolsas europeas podrían incorporarse al rally iniciado por el mercado alemán hace tiempo. Sería una incorporación tardía cuando éste lleva ya un considerable movimiento al alza, en algunos casos muy explosivo. En el lado positivo puede apreciarse la posibilidad, no confirmada, de que esos sectores que han estado muy tibios como es el de telecomunicaciones y eléctricas se incorpore a este movimiento generando un ambiente algo más positivo al ponderar alto en los índices. Todo esto si las condiciones lo permiten porque las grietas existentes son muchas y grandes.

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El mercado europeo flojea

Los mercados europeos están mucho más tibios que hace dos días. La excusa es la incertidumbre en relación a Grecia pero los gráficos podrían indicar algo más profundo.

El Ibex 35, incapaz de atacar la zona de los 9.000 cae. Lo peor es que la lista de valores con atractivo se ha reducido. Personalmente me quedaría con Abertis, Popular, Arcelor Mittal, BBVA, CaixaBank e Inditex el resto tiene un atractivo muy limitado, por no decir nulo. La zona de los 9.000 se confirma como una resistencia seria. Parece probable que se produzcan caídas a corto plazo hacia la zona de los 8690 o menos.

El mercado alemán tampoco está dando señales positivas a corto plazo. La estrella de los mercados europeos tiene ahora un grupo de valores atractivos más reducido. Algunos parece que forman una figura de continuación, algo que está por confirmar, como es el caso de Deutsche Post, Fresenius Med. Care o Heidelberg Cement. Otros valores con un gráfico positivo son Allianz, Commerzbank que parece querer darse la vuelta, y Deutsche Bank.

El Indice DAX muestra una buena canalización confirmada por el oscilador. Las buenas canalizaciones muchas veces rompen a la baja con cierta contundencia así que conviene mantenerse prudentes a corto plazo.

DAX

A pesar de que en estos momentos los gráficos presenten un atractivo escaso, salvo excepción, el entorno general no tiene por qué ser malo. Las lecturas en relación al mercado norteamericano siguen vigentes y confirman un fuerte contraste entre aquel mercado y los europeos, con un comportamiento fulgurante de algunos valores tecnológicos que parece no estar agotado.

Semana interesante

La semana que termina ha sido técnicamente interesante por los siguientes motivos:

• El euro dólar ha reaccionado al alza lo que parece indicar que se relajan los temores del mercado.
• Se ha producido una mejoría técnica generalizada. Ahora hay más valores con un gráfico atractivo.
• Las subidas en los índices se han producido con una volatilidad baja, de hecho la más baja desde el pasado mes de agosto. Cuidado con esto, el mercado está en resistencia y si es incapaz de superar niveles de referencia puede haber una caída de importancia.
• Los índices mantienen la subida después de haberse alcanzado sobrecompra en los indicadores, lo que es un síntoma de que la tendencia secundaria es alcista.

Como puede apreciarse el mercado da síntomas de mejoría e incluso hay valores que apuntan la posibilidad de un cambio de tendencia y se trata de valores de alto peso en los  índices. Sin embargo lo mencionado es una hipótesis de trabajo. Continuamos con un mercado que aún no ha arrancado y que puede dar todavía muchos sustos.

El mercado español muestra valores interesantes:
Ebro Foods: Parece en predisposición de atacar la zona de resistencia de los 15. Parece probable que en caso de que se superaran los 15 el siguiente objetivo son los 15,50 o 16.
¿Gamesa despierta?. Todavía es pronto para apostar por alzas aunque lo cierto es que el soporte próximo a 3 aguanta y se atacan las primeras resistencias. Posible figura de vuelta.
Santander: Hoy viertes atacaba, sin éxito, la resistencia de los 6. Otro valor con varios apoyos en zona de soporte e intentando cambiar el comportamiento tibio o bajista de los últimos meses.
Acerinox y Arcelor Mittal: Ambos valores con un gráfico atractivo. Acerinox podría dirigirse a corto plazo hacia la zona de 11,25 mientras que MTS parece que completa una figura de vuelta. Ambos valores parecen confirmar las señales que venían dando últimamente.
Bankinter: Tiene una contundente ruptura al alza. Podría producirse alguna consolidación a corto pero el cambio de sesgo parece altamente probable.

El mercado alemán también mejora aunque con algunos matices. Hay valores que han subido mucho y que podrían haber cubierto objetivos y otros que podrían despertar. El sector bancario ha reaccionado positivamente, con indicios de que podría continuar bien. Otros valores atractivos podrían ser Linde, Siemens o VW a corto plazo.

En general se aprecia mejora pero son los valores del sector bancario y algún otro que ha permanecido hasta el momento al margen de la subida los que tienen que tomar el relevo. El mercado parece en una situación crítica, o sigue subiendo o cae con fuerza. Cuidado a corto plazo.

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Y las señales de aviso siguen estando ahí

Como advertencia he de comentar que este post va a ser puramente técnico.

A lo largo de los años uno va desarrollando pautas, observando ciertos fenómenos. Cae en la cuenta de que el comportamiento de los agentes y el de los gráficos se repite más o menos cíclicamente, como dicen los libros. A pesar de ello nunca hay norma fija, los mercados son erráticos e intrínsecamente impredecibles la mayor parte del tiempo, porque al final, lo que hay tras un gráfico, tras una cotización, son multitud de decisiones particulares y todas ellas tienen intención de sacar algo de rentabilidad. Dicho esto vamos a analizar lo que ha hecho el mercado estos meses.

Los síntomas de que el movimiento al alza iniciado en 2009 pueden dar paso a un susto están ahí. Vamos por partes con el Dow Jones Industrial.

1) La subida iniciada en junio-agosto de 2010 está canalizada. En realidad no es que la canalización sea buena, sino que es ahora cuando la canalización es evidente. Normalmente al hacerse una canalización evidente el fin del movimiento está próximo.

2) El movimiento alcista completo, iniciado en 2009, está bien canalizado. Estamos en el mismo caso que el anterior pero en un movimiento mucho más amplio.

3) ¿Cerca de la zona de los 13.000 hay una fuerte resistencia? Cuidado con esto que no es, necesariamente, verdad. Normalmente estos niveles que son tan evidentes no tienen poder predictivo. Las cotizaciones pueden superar los 13.000 o no pero muy probablemente ese nivel que estará archicitado en multitud de informes técnicos no valdrá de nada. O lo perfora limpiamente o no llegará.

4) La volatilidad está muy baja. De nuevo un síntoma de calma y confianza en el mercado y síntoma de que las cosas pueden torcerse. Como puede apreciarse en los últimos días ha repuntado, otro indicio de riesgo a corto plazo.

5) Para terminar con el Dow Jones: los finales de movimiento y, especialmente, cuando se hace evidente la existencia de canales, directrices y concatenación de correcciones suelen dar paso a movimiento anormales y extraños, es decir, el Dow puede perforar los 13.000 como si nada o quedarse por debajo y comenzar a caer de inmediato, es decir, podríamos estar en unas semanas especialmente impredecibles y proclives tanto a ataques de euforia colectiva como de pánico. Si nos fijamos en el último movimiento al alza puede eividirse en dos impulsos al alza con una corrección en el centro, pues bien este es otro síntoma de peligro. En el corto plazo el Dow ha cubierto objetivos y dió señal de realizar largos, posteriormente se ha producido un par de sesiones de caída.

En el gráfico se ha marcado con un círculo amarillo las correcciones intermedias. Como máximo suele haber dos antes de una corrección más o menos seria.

En relación al DAX podríamos decir algo parecido aunque en este caso hay aún más encadenamiento de correcciones. Obsérvese el tramo que va de agosto de 2010 a febrero de 2011. Se trata de un movimiento completo, con dos correcciones intermedias (los círculos amarillos) y un comportamiento propio de una tendencia sostenido. La finalización de ese tramo dio paso a un corrección muy brusca que es seguida de un violento movimiento al alza a la parte alta del canal principal. La canalización del movimiento principal es clara y, por tanto, merece la pena ser prudentes.

Si observamos al dólar vemos pautas afines, pero las lecturas se complican algo más. Se ha tocado la parte alta del canal y nada más suceder eso la caída ha sido muy fuerte.

CONCLUSIONES: Una cosa que se aprende con los años es que los canales de tendencia hay que tratarlos con mucho tiento y que en rarísima ocasión tienen un carácter predictivo. Lo que está sucediendo en los mercados anima a ser muy cautos. De momento parece que los mercados se han dado la vuelta donde cualquier principiante habría previsto, al menos en el dólar y el Dow Jones. La experiencia demuestra que los cambios suelen producirse con un comportamiento anormal, que no es decir mucho pero que obliga a dejar muchas opciones abiertas. Los canales de tendencia suelen agotarse cuando se hacen evidentes y esta norma se rompe en muy pocas ocasiones. Esta, y no otra, es la razón de que vea síntomas de peligro. Una y otra vez se repiten formaciones que dan paso a un cambio de tendencia, pues bien, puede que sí o que no pero en mi opinión personal parece que puede suceder. Los movimientos bruscos en el dólar, en el oro, las rentabilidades acumuladas en el tramo próximas al 100%, etc… animan a estar vigilantes.

Este post es muy similar al anterior pero intenta puntualizar algunas cuestiones desde un punto de vista estrictamente técnico. En las pasadas dos sesiones el desplome del oro y la plata (posiblemente debido a la subida del dólar y no a otra cosa), y las caídas parecen confirmar el escenario pero la lectura, es decir, el principal aporte del análisis debe ser que se abre un periodo mucho más difícil que el que teníamos hasta el momento y que puede estar caracterizado por volatilidad más alta y movimientos más difíciles de pescar.

En los últimos meses el mercado alemán ha estado más o menos atractivo y se han podido encontrar algunas oportunidades en el mercado norteamericano aunque con el dólar siempre dificultando mucho las operaciones. Ahora las cosas pueden cambiar y comenzar a torcerse en el mercado Alemán, ese es el principal aviso.  Para el resto de los mercados, como España o Francia, que no han estado especialmente bien entramos en otra cuestión. No se sabe si responderían bien frente a un dólar algo mejor y un mercado alemán flojo o no. De momento lo más aconsejable es que no tiemble el pulso a la hora de hacer liquidez si se perforan stops.

Los gráficos de los índices aconsejan prudencia

Los mercados siguen con un comportamiento tibio, especialmente el mercado español. Si nos fijamos en el mercado líder de Europa, Frankfurt, observamos que el índice sufrió un desplome muy fuerte a partir del día 9 de marzo y, posteriormente, se ha producido un importante rebote con máximo en el pasado día 6. Este comportamiento no es típico de una tendencia alcista sostenida y más bien parece que el DAX entró en una fase correctiva de duración incierta en que se aprecian tanto síntomas de debilidad como de fortaleza lo que implica un comportamiento lateral de fondo probable. Conviene tener presente que la directriz alcista de todo el movimiento iniciado en marzo de 2009 pasa pro la zona en que hizo mínimos el mes pasado y que son ya tres toques a esa directriz, algo que nos debe obligar a ser extraordinariamente prudentes con los mercados de renta variable. Desde los mínimos de 2009 el DAX ha doblado y deberíamos estar en predisposición de, al menos, afrontar una fase lateral.

La situación de el Dow Jones podría ser algo mejor al no da

r unos síntomas tan claros de potencial agotamiento pero se han producido ya dos correcciones en el tramo alcista en curso. La superación de los 12.500 podría dar paso a un movimiento hacia 12.800 ó 13.000 pero no parece probable que las cosas vayan a ir mucho más allá. La regla número 1 del análisis técnico es no adelantarse a un cambio de tendencia. En el caso del Dow Jones es precisamente lo que estoy haciendo, es decir, buscar fin al movimiento en curso. Pero conviene también tener presente que las cosas tienen un límite y hay un principio y un fin en las tendencias y aunque el mercado americano no muestra síntomas de agotamiento conviene vigilar los síntomas de euforia porque estamos en el segundo movimiento al alza dentro de un mercado cuyo índice está cerca de doblar (ver gráficos).

DAX 30

Dow Jones Industrial

Los gráficos invitan a ser prudentes en términos de tendencia principal, es decir, puede que ni hoy ni mañana tengamos caídas, puede que tampoco en meses, pero conviene barajar la idea de un movimiento al alza que podría dar paso a un comportamiento lateral o a una fase correctiva en la que puede ser aún más difícil sacar algo positivo de los mercados.