Bolsas bien, pero hay que seguir siendo selectivos

Frente a los comentarios, que parece que definen un comportamiento general tibio, tenemos unas bolsas con unos gráficos que han mejorado sensiblemente y que en algunos casos invitan a pensar en alzas duraderas. En el caso español, dentro del Ibex 35, la lista de valores atractivos es amplia: Abengoa (a pesar de que se enfrente a la resistencia de los 22,20), Abertis, Acerinox, Arcelor Mittal, Enagas, Ferrovial, FCC, Gas Natural, Iberdrola, Indra, OHL y Tele Cinco. Todos los valores anteriores presentan un gráfico en mayor o menor medida atractivo, y están mezclados valores que han iniciado una ruptura y valores que están pendientes de superar resistencias; pero en todos los casos citados el gráfico es interesante y con potencial. Curiosamente los valores del sector bancario no dan tanta confianza desde un punto de vista técnico, aunque conviene puntualizar. De los bancos que cotizan en Ibex 35 posiblemente el de gráfico más fuerte sea el Santander, pero hay una figura que podría dar paso a un movimiento de cierta entidad en Popular, Bankinter y BBVA. En todos los casos el tramo bajista iniciado a principios de agosto parece agotado. El problema es que después de la reacción al alza que se ha producido a partir del 11 de enero es muy difícil determinar si van a continuar las subidas, y estamos con un aspecto general de gráficos débiles en que vimos nuevos mínimos a principio de año en valores como Bankinter, Popular o Sabadell. Es decir, no hay síntomas de estructuras potencialmente fuertes en el sector bancario a excepción del Santander.

Por otro lado tenemos a Repsol y Telefónica. En el caso de Telefónica parece haber una resistencia en las proximidades de 19 y si bien la figura no es mala, aún es pronto para apostar por subidas sostenidas. Para el caso de Repsol el rally está siendo ya considerable y parece que podría estar cerca de agotarse, aunque de momento la tendencia sigue siendo alcista y la recomendación debería ser mantener con stop.

En relación a los mercados europeos se ha producido un repunte en valores ligados al automóvil en el mercado alemán y tienen gráficos atractivos Allianz, Infineon, Credit Agricole o SAP. En general los mercados europeos también tienen un comportamiento favorable aunque dentro de un contexto general que invita a ser muy selectivo. A corto y medio plazo parece razonable esperar alzas en valores concretos resultando especialmente llamativo el caso de las constructoras españolas. Si se trata de apostar por algo me quedaría con Abengoa, alguna constructora y, posiblemente, Acerinox o Telecinco.

Conviene también darse cuenta de la brusca vuelta que parece haber experimentado Amper, aunque de momento es pronto para apostar por subidas sostenidas aunque claramente parece rota la tendencia bajista iniciada en noviembre de 2009.

La lista de valores atractivos va creciendo en el mercado español y posiblemente haya valores con un comportamiento brillante aunque no necesariamente lo tiene que hacer igual de bien el índice. En el Ibex 35 pondera mucho el sector bancario y, por ello, más que nunca conviene mirar los gráficos valor por valor y no tener tan en cuenta a los índices como indicador de la tendencia general.

CAMBIO DE AIRES

Llevamos ya varias sesiones con un ambiente algo diferente. Los mercados han cambiado. La bolsa española ha experimentado un fortísimo tirón muy difícil de prever pero motivado por una posible salida a la situación de estancamiento en que estábamos.

La bolsa española se ha comportado sensiblemente mejor que el resto de los mercados debido a una reducción de la prima de riesgo soberano. Ya sea porque el fondo de rescate europeo compraría deuda española o por la reestructuración de las cajas de ahorro, todo ello mezclado con el desembarco del fondo soberano chino y otros detalles (que si colocación de Portugal, etc…) la cuestión es que el mercado al final comienza a descontar un fin en un horizonte razonable de uno de los grandes problemas españoles: las cajas.

Por otro lado se aprecia que los inversores están cambiando de preferencias. Valores que habían tenido hasta ahora un comportamiento brillante y con fuerte tendencia como es el caso de Adidas, Basf, Henkel, Bayer, Man o Thyssen Krupp o han corregido o parecen sugerir figuras de vuelta. En algunos casos cabe la posibilidad de que la caída haya cubierto objetivos, como es el caso de Adidas, y en otros aún la ruptura no parece clara pero el quid de la cuestión es que éstos valores que lo han hecho bien los meses pasados parece que han entrado en un proceso correctivo y que las preferencias de los inversores van en otra dirección.

Si miramos los gráficos de Deutsche Boerse, Deutsche Bank, Allianz o Axa veremos que parece que el sector bancario, financiero y asegurador parece que comienza a a captar interés.

El fuerte peso del sector bancario junto con el hecho de que España ha estado (y está) en el ojo del huracán, ha generado un fuerte movimiento al alza del índice, motivado por los bancos, con un alto volumen el viernes pasado. Pero parece razonable que el espejismo del FROB II, de la aparentemente inquebrantable voluntad del gran timonel de arreglar el tema de las cajas y de la presión de las supuestamente altruistas potencias extranjeras se quede un poco al margen.

Los valores industriales alemanes agotaron su movimiento al alza y parece que han iniciado un movimiento correctivo en el que no hay especiales razones de una caída severa. De momento la corrección tiene un alcance incierto. Simultáneamente el dinero ha ido a buscar otras cosas que, a priori, tienen todavía margen al alza.

De momento conviene no caer en la trampa de pensar que esto se va y que hay que subirse al carro de las alzas. Los problemas siguen siendo tremendos y el movimiento parece que, de nuevo, ha sido debido a manos fuertes, es decir, trading de profesionales con información que no son los que generan movimientos suaves en tendencia.

En mi opinión parece más razonable seguir mirando a Axa, Allianz, Deutsche Bank o Deutsche Boerse que intentar subirse en Bankinter. Tiempo habrá.

En el gráfico puede apreciarse como en el caso de Bankinter las alzas se han parado en la directriz bajista, no hay figura de vuelta al alza (al menos tan clara y contundente como debería esperarse después de un movimiento a la baja como el que se ha producido) y el movimiento de las últimas sesiones ha sido muy rápido. Parece que puede haber dudas a corto plazo. El valor no da malas señales y posiblemente es un buen valor a poco que las bolsas vuelvan a tener algo de confianza pero parece prudente esperar. En las próximas sesiones veremos si es capaz de aguantarse por encima de los 4,50, algo que sería una buena señal.

Río revuelto

Otras veces se ha comentado en este blog, quizás no de forma tan precisa y explícita como se va a hacer, que el contraste entre, por un lado, el ánimo de inversores y ciudadanos, la realidad económica española y por otro, los mercados internacionales, y la economía mundial es un abismo enorme. Cuando digo abismo es abismo de verdad.

Vamos por partes:

España pasa por una crisis económica y política sin precedentes y lo peor es que en ningún medio de comunicación importante se hace un análisis sintético y global de la situación, ni mucho ni poco, nada, vacío. Hay pinceladas aquí o allá, pero la inmensa mayoría del gran público está bastante perdido. ¿Es esto el resultado de una maniobra perfectamente consciente?. Puede ser que sí. Los grandes cambios se han negociado entre bambalinas, y grandes sucesos históricos del pasado reciente siguen o en la oscuridad o han sido desvelados en toda su extensión décadas después, cuando el subconsciente colectivo ya había formado una imagen falsa pero ya difícilmente alterable.

No voy a entrar en hacer una descripción de la crisis y de las posible soluciones pero sí conviene tener presente que el estado de ánimo colectivo es muy pesimista, de un importante desánimo y con razón.

La situación económica española es muy mala y todas aquellas acciones necesarias para reconducirla parecen lejanísimas, de difícil aplicación y, sobre todo, parecen una empresa imposible para la actual clase política (al completo, en esto no se salva nadie).

Esta situación contrasta con un crecimiento mundial que no ha aflojado, con unas empresas españolas que hacen gran parte del negocio fuera (las grandes del Ibex 35) y con un ambiente general que si bien no es en absoluto propicio al optimismo va dando alguna noticia favorable.

Aquí y allá van produciéndose señales hacia los mercados que no son malas: se anuncia profusión de operaciones corporativas, algo siempre bueno para el mercado. Las materias primas parecen indicar que no habrá una crisis en W. Por otra parte, quizás la más importante, el dinero sigue presionando al alza.

El problema es que la corrección en curso no puede darse por finalizada. Es demasiado corta en tiempo. Tras el primer tramo al alza del mercado alcista de 2003 los índices estuvieron ocho meses de fase correctiva. El anterior argumento no es necesariamente sólido, aunque personalmente pienso que hay que tenerlo en cuenta.

En general el mercado alemán lanza señales positivas. Al menos Beiersdorf, Basf y Allianz parecen reaccionar en zona de soporte y podrían tener recorrido al alza. Otros valores como Man, Linde o BMW siguen estando en fuerte tendencia alcista. En general el aspecto es bueno. El índice reaccionó en zona de soporte y ahora está cerca del centro de un rango lateral pero, en general, el gráfico parece favorable a las alzas a corto plazo.

Allianz

En el mercado francés se pueden destacar tres valores. Air Liquide reaccionó en el soporte de los 80 y podría continuar alcista a corto plazo. Alcatel, con un soporte ligeramente por debajo de los 2 también ha reaccionado favorablemente. Otro valor con un gráfico atractivo es AXA. En general el mercado francés parece algo menos atractivo aunque hay valores claramente alcistas, otros que aparentemente salen de un suelo amplio (como TOTAL) y los casos citados que podrían dejar figuras laterales atrás para desarrollar un movimiento al alza.

Como conclusión, y de forma sintética tenemos:

A una España descolgada del resto del mundo y cuya situación económica no debería servir de pauta para operar en las bolsas.

Un ambiente pesimista pero con indicios de que la presión compradora esta presente, al menos de momento.

Unos mercados que parece que quieren, pero que todavía tienen que superar importantes resistencias aunque parece que en el peor de los casos nos iríamos a mínimos de agosto. Parece poco probable una ruptura de soportes a corto y medio plazo.