De momento el mercado norteamericano sigue fuerte y en él sí son frecuentes valores con empuje y que dejan poco lugar a las dudas. DuPont está atacando resistencias, Coca Cola muy fuerte, Home Depot valor que no desfallece a pesar de un movimiento al alza muy importante, Intel, Verizon, Merck, Kraft, American Express todos ellos valores atractivos y que podrían aún tener recorrido. Si nos salimos de los 30 del Dow podemos hacer la lista interminable: Abbott, CVS Caremark, Amgen, Altria, Raytheon, Sara Lee y un largo etcétera presentan una contundente presión compradora.  Es probable que la zona de resistencia situada en los 13.300 puntos de Dow Jones Industrial se superen dado el elevado número de valores con clara presión compradora, aunque conviene ser extremadamente cautos en esta parte del ciclo bursátil. El movimiento al alza del Dow Jones desde los mínimos de 2009 ya excede por mucho la revalorización del tramo 2003-2007 y algunos indicadores comienzan ya a invitar a la prudencia.

Como conclusión parece razonable pensar que las preferencias van a seguir en el mercado norteamericano y posiblemente ello arrastre al mercado alemán, mientras tanto el atractivo del mercado español posiblemente siga siendo nulo o casi. Mi opinión es que las cosas no están tan mal como nos quieren hacer creer pero se trata de intuición, ya veremos.

El mercado francés se encontraba bastante tocad, aunque la reacción de las últimas dos sesiones también se produce en muchos casos cerca de niveles de soporte. Tal sería la situación de Cap Gemini, Lafarge o PPR.

En general no puede decirse que para el caso del mercado francés pueda sacarse una conclusión fiable. Se aprecian rebotes, en algunos casos en una zona de soporte significativa pero no en la mayoría de los casos. Da la impresión de que el mercado francés sigue a remolque salvo casos puntuales como puede ser Technip o Pernod Ricard, dos valores con un comportamiento fuerte que podría continuar a corto y medio plazo.

El mercado español parece cumplir bien unas pautas técnicas bastante evidentes pero en un ambiente muy complicado. Los dos grandes bancos han reaccionado en zonas de soporte significartivas, también Repsol y Sabadell, por citar algunos. En general parece que tenemos un comportamiento ‘conocido’ con vueltas después de haber cubierto objetivos, también impulsadas por un comportamiento internacional favorable. Pero en cualquier caso quizás lo más importante es que estamos en lo que puede ser el último tramo de una tendencia alcista, que el mercado español lo ha hecho mal y podría seguir haciéndolo peor que el resto y que abrir posición tiene que llevar aparejado una disciplina férrea y unos niveles de stop cuidadosamente estudiados. A pesar de las caídas el mercado no está para hacer cartera y olvidarse. Mi opinión es que el DAX o entra en una corrección lateral o buscará la zona de los 7600-8000 y se acabó. ¿Que el tramo puede ser aprovechable?, posiblemente. ¿Que puede tomarse semanas o meses?, también. Pero conviene estar ahora, más que nunca, alertas a los síntomas de euforia.

En el mercado español valores como Iberdrola o Telefónica se han girado en tierra de nadie y a pesar del rebote el movimiento parece cogido con alfileres. En el gráfico puede apreciarse como Iberdrola ha caído con dos tramos a la baja muy parecidos. en circunstancias de este tipo el rebote pude ser importante y, de hecho, parece improbable que a corto plazo vaya a hacer nuevos mínimos y de hecho una subida a 3,90 o 4 parece una hipótesis de trabajo razonable. Pues bien o se plantea una estrategia rígida con objetivo y stop o podríamos estar perdidos. El mercado tiene escasa profundidad, mucho corto y mucho profesional y eso conlleva rápidos rebotes, movimientos impredecibles y, por tanto riesgo.

De momento el rebote o, incluso un tramo en tendencia, parece la hipótesis más probable pero siguen presentes elementos que aconsejan ser prudentes y tener controles de riesgo.

En otras palabras hay riesgo de que las participaciones cruzadas que hay en la bolsa española se deshagan al estilo ACS en Iberdrola, se vende a lo que sea, forzado por la exigencia de garantías complementarias, pero puede haber muchas variantes. Como falta aquel que pueda comprar porque: o ni está ni se le espera, como el retail local, o está en proceso de quitarse lo poco que le queda, como los internacionales, o directamente está seco como muchos fondos de inversión que en cualquier caso miran a Estados Unidos o Alemania, pues tenemos un panorama nada alentador. Parece muy improbable un ‘pánico comprador’. Así que a pesar de las referencias técnicas que pudiera haber, una cosa es decirse ‘bueno a ver si reacciona aquí’ y otra es comprar.
Si echamos un vistazo a los valores más líquidos tenemos:
Telefónica puede que en 11 tenga una referencia de soporte, otra cosa es que vaya a salir dinero ahí. El movimiento a la baja en curso es comparable al del verano pasado aunque no hay un repunte fuerte de la volatilidad.
BBVA ha ido perdiendo soportes. Tiene una primera resistencia en 5,20 aproximadamente. Tampoco hay rastro alguno de presión compradora.
Iberdrola ha perdido toda referencia técnica y puede considerarse un valor fuera de control. Lo único que podría ser un indicio de tramo bajista agotado es que el movimiento en curso es prácticamente igual al movimiento bajista de agosto y septiembre pasados.
Santander cotiza en la parte inferior de lo que parece un canal bajista pero de momento no hay ni figura de vuelta ni dinero. Las directrices alcistas que muestra el oscilador aún están pendientes de confirmarse en los precios. En el gráfico de 60 minutos se aprecia que la directriz bajista pasa por los 4,80 y ahí tendríamos un primer indicio de vuelta aunque de momento la tendencia sigue siendo bajista y todo lo expuesto no pasa de conjeturas.

Popular: Otro valor que puede considerarse fuera de control Toda zona que pudiera pensarse que podría ser de control.  Tanto los mínimos de 2009 como la parte inferior del canal bajista se han perforado sin que los precios ni siquiera se pararan. Hay divergencia alcista lo que no quiere decir nada mientras los precios no confirmen. Un gráfico de este estilo puede dar paso a una volatilidad en aumento y a fuertes movimientos en un sentido u otro. El valor no está para quien no sea alguien agresivo y muy ágil que ejecute las operaciones con una alta disciplina.

En conclusión: Hoy no ha habido reacción, al menos por ahora, y parece que hay malas noticias que vienen de Europa. El mercado Francés va deteriorándose mientras que el alemán no muestra el dinamismo de hace unos meses. Las características del mercado vuelven a ser las de un terreno propicio para el cazador de incautos. Muchos habrán pensado (y lo habrán hecho) entrar largos a la espera de un rebote. Mi opinión es que no estamos tan mal desde un punto de vista económico pero los mercados siguen secos y todavía podemos tener sustos de los buenos.

Mientras tanto solo hay que pulsar un poco el mercado, la bolsa española interesa poco, el que puede busca sus oportunidades fuera y esto implica que el fondo del mercado, aquellos que puedan intentar pescar un ‘chollo’ a largo plazo tampoco están o si están son muy pocos. Soy de la opinión de que aquellos que dan estabilidad al mercado no están, siguen en liquidez o buscan fuera. ¿Es esta situación donde todo parece resquebrajarse y las caídas de la bolsa dominan en la prensa generalista cuando se producen rebotes?. Pues a veces sí, pero que el ambiente se tranquilice en España parece prematuro.

El gráfico del Santander muestra como se ha pulverizado el posible soporte que pudiera haber en la zona de los 5 y como busca la parte inferior del canal bajista. El tramo a la baja es, quizás, el más devastador de los últimos dos años pero el dinero, de momento, no sale. En cualquier caso el margen a la baja parece limitado y es posible un rebote. Un cierre de cortos podría dar paso a un rebote importante.

Popular tantea la parte inferior del canal bajista después de haberse desplomado tras haber perdido el soporte de los 2,70. El valor parece fuera de control y tanto la base del canal como la divergencia alcista parecen argumentos técnicos aún endebles para apostar por rebote. Debería superar los 2,60 para pensar en un valor en que aparece dinero tímidamente.

En el mercado alemán hay de todo. Ha habido valores con intentos de fuga al alza que se han truncado, lo que casi siempre es mala señal, y hay valores que parece que han formado figura de vuelta a la baja, como es el caso de Bayer, pero son los menos. Adidas, por ejemplo, es uno de esos valores que intentó escapar al alza sin éxito aunque de momento no presenta deterioro técnico. Allianz es un valor con un fuerte desplome que podría tener un soporte en las proximidades de 80,70. También Deutsche Telekom podría estar en zona de soporte. En general se aprecia un comportamiento dispar con posibilidad de que se estén tanteando soportes aunque es una idea pendiente de confirmar.

El DAX 30 tas la ruptura de la directriz bajista podría tomarse más tiempo para retomar las alzas si es que esto sucede. A la vista dle gráfico y del ambiente general podría producirse un rebote aunque parece improbable que se trate del principio de algo serio.

El mercado francés ha sufrido un importante castigo, con algunos valores en clara tendencia bajista, lo que tampoco es nuevo, y otros que dieron síntomas favorables que no cuajaron.
En general la impresión si se repasan los 40 del CAC es que  la caída parece que podría estar cerca de agotarse o, al menos de producirse una reacción al alza, algo coherente con las lecturas que da el DAX pero se trata de conclusiones poco robustas. Lo que apoya la idea de una reacción de importancia es que ni el bono alemán ha vuelto a repuntar, ni tampoco el oro ni el euro se ha desplomado. No parece que los mercados, al margen del toque general de retirada del mercado español, estén especialmente tensos.

En mi modesta opinión: posiblemente alzas a corto plazo pero no muchas sesiones. Improbable que se inicie un movimiento al alza sostenido, al menos de momento.

El gráfico de 60 min del S&P 500 muestra lo que se ha expuesto. La recta de aceleración se ha perdido y hay  una figura que rompe a la baja el pasado día 9. El Nasdaq Composite estaría en una situación similar. El amplio movimiento al alza podría estar finalizado habiéndose perdido la zona de los 3.050 donde  había soporte. Si echamos un vistazo a los valores norteamericanos, se observa  deterioro con la fuerte caída de los índices. Cisco Systems perdió entre el jueves y ayer el soporte de los 20. También perdió soportes Citrix, Boeing, Exxon Mobil, etc. E

La lectura del DAX es parecida. El canal bajista se ha perdido y ahora se produce una reacción al alza de alcance incierto pero que podría encontrar resistencia en la zona de los 6800-6900. El mercado alemán también presenta valores con deterioro. Bayer ha perdido el soporte de los 52 y da la impresión de que tiene una figura de vuelta a la baja, Daimler perdió el soporte de los 44 para desplomarse posteriormente. También ha perdido referencias Volkswagen al cotizar por debajo de los 128,50.

La reacción al alza de hoy parece que ha tranquilizado algo el ambiente aunque conviene ser extremadamente cauto. Ya se ha analizado el comportamiento a largo plazo semanas atrás y la lectura es contudente: hay riesgo claro de un nuevo mercado bajista comparable al de 2000-2002 o 2007-2009, y lo cierto es que se han perdido algunas referencias técnicas y ya tenemos una primera señal de alarma. Ayer flotaba en el ambiente un déjà vu y muchos se decían (y se dicen): “Bueno esto es un toque al gobierno y ahora el BCE hará algo y las bolsas reaccionarán positivamente” , puede que sea así, ya lo hemos visto, pero lo cierto es que, al margen de la película bursátil, el desgaste del gobierno se produce a una velocidad de vértigo.

El Ibex mientras tanto sigue fatal, a pesar del rebote. Hay valores en el sector bancario que podrían estar en soporte o en la partge inferior de un canal bajista, pero esto nunca ha sido suficiente como para pensar en una reacción persistente. Como muestra ahí está el BBVA, aparentemente reaccionando en una zona de soporte y con un oscilador que parece que indica la posibilidad de algunos días de reacción.

Conclusión:  Posible rebote a corto plazo y puede que más intenso de lo que pudiera pensarse inicialmente pero esto no implica que el mercado alcista vaya a continuar. Las acciones están en una zona complicada y llevan un buen trecho recorrido, cuidado con las trampas alcistas. Si el mercado se pone duro no va a dejar prisioneros.

El mercado alemán, aún cayendo con cierta intensidad, no muestra tanto deterioro, aunque la caída de ayer obliga a estar vigilantes. Valores como Fresenius SE o Infineon muestran escapes en falso, Fresenius SE superó la zona de resistencia el pasado lunes para volver a retroceder todo lo ganado. Deustche Post un valor con aspecto bueno y haciendo máximos de los últimos 3 años, cae con un hueco y está pendiente de estabilizarse pero dando algún síntoma de debilidad. Otro valor preocupante es Infineon que rompió al alza la resistencia de los 7,75 para volver de nuevo a retroceder al centro del rango donde estuvo oscilando desde febrero. No son síntomas que deban llevarnos a un estado de cambio de sesgo, al menos de momento. Llevamos 2 sesiones de caída fuerte pero de momento no parece que se activen las alarmas.

El caso del mercado norteamericano es algo mejor, con retrocesos en buena parte de los valores pero sin rastro de debilidad de fondo.

Conclusiones: el mercado parece que ha sufrido una corrección más o menos normal dentro de un tramo al alza, lo que ocurre es lo que hemos comentado en este blog en otras ocasiones y no es más que un pequeño traspiés en los mercados internacionales generan un tremendo batacazo en el mercado español que ha estado dando claros síntomas de debilidad, pero esto se ha amplificado debido a que el sentimiento negativo en Europa nace, o se justifica por de los problemas de España.

Telefónica: cae sin referencias obvias de soporte y además lo hace con volumen. Para las fechas en las que estamos casi 29.000.000 de títulos no están mal. Los cierres están por debajo de los de diciembre pasado. Muy poco que decir fiable a la vista de este gráfico salvo que el atractivo es nulo y que está pendiente de estabilizarse. Con todas las salvedades que puedan hacerse el valor daría un primer síntoma de rebote si superara los 12,10. Rompería la directriz bajista de corto plazo después de superar los 12,25.

Bankinter: tiene un movimiento a la baja perfectamente comparable a las caídas a plomo de lo peor del mercado bajista de 2008. En principio la zona de los 3,50 a los 3,35 podría funcionar como soporte, pero estamos con un valor que está en un sector muy complicado y con una clara oleada de ventas en la que saber dónde va a poner freno es muy difícil. De momento debería frenarse en las proximidades de 3,50 pero la fiabilidad de esta lectura es baja. A pesar del inusual tramo a la baja el atractivo es nulo.

El mercado alemán sigue fuerte e incluso algo mejor que ayer. Un pequeño muestreo de los valores que forman el DAX muestra:

Adidas: un valor alcista, fuerte que a corto plazo, a pesar de las caídas a primera hora, podría seguir escalando posiciones.

Allianz: alcista a corto plazo

Beiersdorf: muy fuerte y con posibilidades de continuar subiendo a corto plazo.

Lufthansa: parece reaccionar positivamente en soporte. Un valor que ha quedado un poco descolgado del rally pero que podría incorporarse. Posiblemente alcista a corto plazo.

Infineon: Ayer superó resistencias teniendo una figura de continuación de tendencia. La respuesta está siendo muy buena siendo de esperar que la zona de los 8,35 no sea difícil de superar.

Merck: comportamiento muy fuerte ayer. Posiblemente los objetivos a corto plazo están cubiertos o casi pero el fondo del valor sigue siendo positivo.

A pesar del goteo a la baja que se está produciendo hoy martes en algunos valores hay que tener en cuenta pos fuertes escapes al alza que se produjeron ayer como en el caso de Beiersdorf o Fresenius SE entre otros por lo que las caídas no parece que sean técnicamente significativas.

El mercado francés también muestra una lectura positiva, con valores atractivos como Accor, Air Liquide, Alcatel Lucent, Cap Gemini o EADS, este último con posibilidades de un escape alcista a pesar de ya lleva un buen recorrido. El número de valores con una lectura negativa es bajo. Es probable que la zxona de los 3380 funcione como soporte en el CAC 40 y que tenga un comportamiento alcista a corto plazo.

El mercado norteamericano también presenta un aspecto favorable.

Boeing: en tendencia lateral pero con buena respuesta en zona de soporte

Cisco: alcista, sigue fuerte

Exxon Mobil: lateral, pero posiblemente preparando un escape al alza.

IBM: alcista y muy fuerte, posiblemente continúe subiendo a corto plazo, escenario que puede mantenrse mientras no pierda los 206

J&J: rompió la resistencia de los 66, si se mantiene por encima de ese nivel posible objetivo en 6,20

Conclusiones: da la impresión de que en las últimas semanas se ha producido una corrección menor que podría haber finalizado. El mercado alemán, francés y norteamericano presentan gráficos interesantes, siendo la mayoría de los valores alcista o potencialmente alcistas, lo que da fiabilidad a la lectura. En mi opinión lo más probable es que se produzcan alzas a corto aunque teniendo en cuenta que el fondo del mercado no está nada claro. Podemos estar en la última fase de un mercado alcista que de paso a una corrección posterior. Me remito a post posteriores y al análisis del ratio Q, PER, ciclos, series deflactadas, etc. Con lo cual a corto plazo podríamos tener alzas pero conviene estar pendientes por si se producen síntomas de euforia, exceso de consenso alcista, etc.

IBERDROLA: continúa muy débil, posiblemente cotice en zona de soporte. Puede trazarse un canal bajista cuya parte inferior podría estar tanteándose ahora, además del soporte situado en los 4,15 aproximadamente, pero todo esto no justifica, desde un punto de vista técnico, ni abrir ni mantener posiciones en el valor. El gráfico muestra un valor muy flojo con una reacción nula en las proximidades de lo que debería ser un soporte y esto hay que interpretarlo como peligro.

IAG: es uno de los pocos valores del Ibex con un gráfico ligeramente positivo aunque en los últimos días se aprecia papel en la zona de los 2,22. En general parece que está formando una figura lateral entre los 2,10 y los 2,22 que suele producirse en valores con presión compradora. La estrategia más razonable es mantener con un stop en 2,07 a la espera de un ruptura alza que podría dar paso a un movimiento hacia la zona de los 2,40 como primer objetivo.

twitter: espin_antonio

POPULAR: hace nuevos mínimos no vistgos en mucho tiempo. El valor aparentemente oscila en un canal bajista cuya parte baja estaría en la zona de los 2,50 – 2,55. Se trata de otro valor muy débil en que el dinero no aparece por ningún sitio.