La inestabilidad geopolítica parece que llegó para quedarse una larga temporada

Los mercados aparentemente descansan de la caída. Las incertidumbres geopolíticas están marcando la pauta, aunque conviene tener presente que el trasfondo técnico tampoco ha variado sensiblemente. El mercado francés ha caído cerca de un 4%, el mercado español cerca de un 5% y el mercado alemán un 4,5%. Sin embargo el mercado alemán parece tener más deterioro técnico. Hay claras rupturas a la baja en Allianz, Daimler, Henkel y Volkswagen. A esto hay que añadir el comportamiento bajista de Lufthansa y también hay valores que no tienen deterioro y que aún podrían dar satisfacciones como es el caso de Fresenius y Commerzbank, aunque son los menos. El mercado francés parece estar algo mejor que el alemán. Hay valores que no muestran deterioro en absoluto como pueden ser Alstom, Crédit Agricole (al menos en el corto plazo) o STMicroelectronics, entre otras. Hay valores que habían ido bien y que están sufriendo un fuerte deterioro también en el mercado norteamericano. Como ejemplo se podría citar a General Electric, Alcoa o Intel. Mientras que el sector petroquímico sigue muy fuerte.

El mercado español partía de una situación favorable aunque de momento no hay un fuerte deterioro técnico. Los escapes al alza que aparentemente se produjeron en valores como Popular, Santander, Acerinox o Abertis se han truncado. debido a la situación de incertidumbre internacional. La conclusión a todo esto es que parece que las estructuras mantienen cierta fortaleza relativa en buena parte del mercado español y otro fondo correctivo para el mercado alemán y en el que podemos meter a Telefónica, Inditex.

En líneas generales todo esto quiere decir que seguimos en el mismo ambiente selectivo. Hay cosas atractivas, hay cosas que no tienen ningún atractivo y hay valores que han ido bien y ahora están el proceso correctivo. Las incertidumbres que han generado la caída de los mercados han impulsado al alza los bonos y al euro, curiosamente. El euro se ha movido a partir del día 7 desde la zona de 1,2000 al 1,3795 que es donde está aproximadamente.

Las incertidumbres que están planeando ahora sobre el mercado son enormes. En un primer momento las revueltas en Túnez y Egipto parecía (al menos a mi modo de ver) que eran un tanto infravaloradas, pero la extensión del conflicto es una realidad y puede ir a más. En líneas generales (y para esto harían falta una serie de posts) parece que entramos en lo que Huntington llama Resurgimiento Islámico, pero en versión 2.0.  Si los dos gobiernos posibles en un país islámico son la democracia islámica (República islámica) o la dictadura laica (baazismo o similar) parece que las masas quieren otra cosa pero para ello habría que inventar algo que no existe, que nunca se ha dado o que, si se ha dado, está claramente en retroceso (el kemalismo). A donde quiero llegar con todo esto es que, se mire por donde se mire, el final de la presente revolución del mundo islámico es extremadamente difícil de vislumbrar y no es tan sencilla como algunos medios occidentales (que más que análisis y opinión dan pura propaganda) quieren hacernos ver.

Todo esto obligatoriamente nos lleva a pensar en un petróleo alto, y al tratarse de un conflicto multinacional es muy probable que la solución no sea inmediata sino progresiva, en caso de que exista. En general se aprecia que en los medios especializados hay una carencia de análisis exhaustivos de la situación en el Norte de África y en Oriente Medio, pero lo que parece altamente probable es que no vamos a tener una solución en el corto plazo.

De momento los gráficos parecen indicar que se ha frenado la caída en el sector bancario en la zona de soporte y habría que vigilar la zona de los 8,65 para BBVA, 8,60 para Santander 11,90 para Gas Natural.

Las eléctricas muestran un comportamiento dispar. Endesa muestra un escaso deterioro y aunque la figura tiene muchos parecidos el escape en falso y tímido de Iberdrola el pasado día 17 y la pérdida del nivel de lo 6,25 parecen estar indicando debilidad.

Como conclusión general parece razonable ser prudentes, los valores españoles que tenían atractivo siguen teniéndolo, pero las bolsas más importantes del mundo parece que entran en un periodo correctivo en el que las incertidumbres han actuado como un amplificador. El ambiente no acompaña y esto implica que si se está bien posicionado el castigo será mucho menor pero puede haber castigo.

Y los gráficos siguen invitando a tomar papel

En las últimas sesiones no se han producido grandes cambios. El sentimiento general parece seguir siendo positivo algo que nunca debe ser un factor de tranquilidad porque la euforia casi siempre adelanta una corrección, sin embargo, los gráficos revelan que hay presión compradora.

La lista de valores atractivos en el Ibex es amplia. Ahí va:

Abertis
Acciona
Acerinox
Popular
Santander
BBVA
ENAGAS
Endesa
Ferrovial
FCC
Gas Natural
Iberdrola
Indra
OHL
Repsol

Telefónica se queda fuera, el gráfico no es, de momento, sugerente. En la lista anterior están aquellos valores que por criterios técnicos podríamos calificar de comprar o mantener. Son 16 valores, lo que no está nada mal y con valores de alto peso.

El DAX muestra un gráfico fuerte pero si analizamos los 30 valores que lo componen nos quedaríamos con muy pocos y esto lleva a una actitud prudente para el mercado alemán. Valores como Allianz, E.ON, Infineon o Siemens tienen un gráfico atractivo pero el resto no tanto.

Si miramos a la bolsa de París tenemos algo más de atractivo con valores interesantes como STMicroelectronics, Société Générale, o incluso BNP que está atacando una resistencia significativa y que podría romper al alza. Conviene caer en la cuenta de que los valores ligados a la microelectrónica tienen atractivo y que la banca parece que despierta.

La conclusión general es que el dinero parece que entra en la bolsa española y en la francesa. Que hay algo más de atractivo técnico en España que fuera y que el sector bancario, por fin, empuja aunque no Telefónica.

Como apuesta personal a corto plazo me parece interesante Popular. La rotura al alza parece clara y podría haber recorrido hacia la zona de los 5,20.

Bolsas bien, pero hay que seguir siendo selectivos

Frente a los comentarios, que parece que definen un comportamiento general tibio, tenemos unas bolsas con unos gráficos que han mejorado sensiblemente y que en algunos casos invitan a pensar en alzas duraderas. En el caso español, dentro del Ibex 35, la lista de valores atractivos es amplia: Abengoa (a pesar de que se enfrente a la resistencia de los 22,20), Abertis, Acerinox, Arcelor Mittal, Enagas, Ferrovial, FCC, Gas Natural, Iberdrola, Indra, OHL y Tele Cinco. Todos los valores anteriores presentan un gráfico en mayor o menor medida atractivo, y están mezclados valores que han iniciado una ruptura y valores que están pendientes de superar resistencias; pero en todos los casos citados el gráfico es interesante y con potencial. Curiosamente los valores del sector bancario no dan tanta confianza desde un punto de vista técnico, aunque conviene puntualizar. De los bancos que cotizan en Ibex 35 posiblemente el de gráfico más fuerte sea el Santander, pero hay una figura que podría dar paso a un movimiento de cierta entidad en Popular, Bankinter y BBVA. En todos los casos el tramo bajista iniciado a principios de agosto parece agotado. El problema es que después de la reacción al alza que se ha producido a partir del 11 de enero es muy difícil determinar si van a continuar las subidas, y estamos con un aspecto general de gráficos débiles en que vimos nuevos mínimos a principio de año en valores como Bankinter, Popular o Sabadell. Es decir, no hay síntomas de estructuras potencialmente fuertes en el sector bancario a excepción del Santander.

Por otro lado tenemos a Repsol y Telefónica. En el caso de Telefónica parece haber una resistencia en las proximidades de 19 y si bien la figura no es mala, aún es pronto para apostar por subidas sostenidas. Para el caso de Repsol el rally está siendo ya considerable y parece que podría estar cerca de agotarse, aunque de momento la tendencia sigue siendo alcista y la recomendación debería ser mantener con stop.

En relación a los mercados europeos se ha producido un repunte en valores ligados al automóvil en el mercado alemán y tienen gráficos atractivos Allianz, Infineon, Credit Agricole o SAP. En general los mercados europeos también tienen un comportamiento favorable aunque dentro de un contexto general que invita a ser muy selectivo. A corto y medio plazo parece razonable esperar alzas en valores concretos resultando especialmente llamativo el caso de las constructoras españolas. Si se trata de apostar por algo me quedaría con Abengoa, alguna constructora y, posiblemente, Acerinox o Telecinco.

Conviene también darse cuenta de la brusca vuelta que parece haber experimentado Amper, aunque de momento es pronto para apostar por subidas sostenidas aunque claramente parece rota la tendencia bajista iniciada en noviembre de 2009.

La lista de valores atractivos va creciendo en el mercado español y posiblemente haya valores con un comportamiento brillante aunque no necesariamente lo tiene que hacer igual de bien el índice. En el Ibex 35 pondera mucho el sector bancario y, por ello, más que nunca conviene mirar los gráficos valor por valor y no tener tan en cuenta a los índices como indicador de la tendencia general.

Clara mejora en el mercado español

A pesar de las incertidumbres derivadas de las revueltas en Egipto y Túnez las bolsas occidentales siguen con buen tono.

Un análisis de lo que está sucediendo en los países árabes es extraordinariamente complejo y no conviene frivolizar sobre la cuestión. Lo que está pasando abre muchas incógnitas y los mercados, por lógica, deberían tender a volverse cautos, sin embargo la reacción de los mercados no ha sido muy intensa. El euro ha subido con respecto al dólar y el oro continúa con el comportamiento correctivo y tibio que venía manteniendo. El petróleo ha reaccionado al alza pero no se trata de movimientos demasiado llamativos dentro de la tendencia alcista existente. Como conclusión parece que el mercado, de momento, no está dando demasiada importancia a las revueltas en Túnez y Egipto algo en principio llamativo pero que conviene tener presente en caso de que las cosas se tuerzan porque podría producirse una sobrereacción.

En relación al mercado español tenemos un buen número de valores que invitan a tomar posición o que parece que podrían desencadenar un movimiento al alza. La lista dentro del Ibex es extensa. Los valores con atractivo pueden ser: Acciona, Santander, BBVA, BME, Endesa, Ferrovial, FCC, Indra, OHL, Red Eléctrica, Enagás Repsol y Telecinco. Filtrando un poco me quedaría con BME y Endesa aunque no son dos valores con gráficos sensiblemente mejores al resto.

Como conclusión a una lectura con 13 valores claramente atractivos dentro del Ibex y algunos interesantes hay que tener en mente la posible ruptura al alza de la zona de los 11.000 y, en tal caso y confirmándose con el comportamiento del resto de los valores el camino estaría abierto hacia la zona de 12.000. En principio parece una lectura optimista y lo es pero los gráficos están indicando que puede suceder y a pesar de las clarísimas incertidumbres de la economía española y de tantos y tantos peros que pueden ponerse lo cierto es que los gráficos parecen indicar esa posibilidad.

BME

Los mercados europeos no tienen tanto atractivo. Después del fuerte movimiento al alza de Allianz hay en el mercado de Frankfurt muchos valores con un comportamiento correctivo y con poco atractivo. En París hay valores que invitan a ser vigilados de cerca como puede ser Alcatel o BNP pero no hay valores con gráficos tan atractivos como está ahora el mercado español. ¿Toca España ahora?. La respuesta es que esto es bolsa, y en bolsa nunca se sabe, pero puede que sí.