La bolsa española a ritmo de nazareno

La semana pasada cerró con unos mercados europeos muy fuertes (España se queda fuera del rally), con los mercados norteamericanos con algo menos de empuje y con el euro débil. El viernes comenzaban a darse indicios de rebote pare el euro dólar, pero poco significativos. El movimiento a la baja del euro sigue indicando ir buscando la vuelta pero la ruptura a la baja de la figura sigue indicando debilidad. Hay una referencia que podría ser fiable y que sitúa una probable resistencia en la zona de los 1,3520.

Los mercados norteamericanos tuvieron un comportamiento algo más tibio al cierre de la semana y a la vista de los gráficos el movimiento al alza está siendo tan limpio y de tal extensión que iguala los tramos al alza anteriores y que obliga a ser prudentes antes de apostar por alzas mucho más allá. Ahora bien si miramos los gráficos uno a uno sigue habiendo valores interesantes y no son difíciles de encontrar en absoluto. Por citar algunos: Caterpillar, Bank of America, Cisco, General Electric, Intel, Home Depot, Dell o Ebay muestran gráficos o con potencial o que han ido bien pero que no muestran síntomas de agotamiento. El gráfico del Nasdaq 100 muestra un comportamiento algo más tibio en las últimas sesiones pero no hay deterioro técnico alguno y aún podría haber algún recorrido, sin embargo, conviene vigilar la zona de los 1.900 cuya pérdida sería un primer síntoma de debilidad.

La bolsa española está claramente penalizada por unos condicionantes económicos claros y evidentes. El interés del institucional extranjero ha caído a plomo y eso se aprecia en los valores que, el día que van, es por el entorno internacional y las malas noticias pesan mucho más. Esto no tiene pinta de cambiar y, por ello, parece más razonable echar la vista a valores franceses o alemanes, donde, de momento está siendo menos frecuente equivocarse. Dicen que el prestigio o la confianza se tarda una vida en ganar y se pierde en un segundo, y algo de eso le está pasando a España entera y la bolsa es uno de los síntomas.

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Europa arriba, España sin dinero

Europa despega con señales técnicas claras y, sobre todo, con un buen puñado de valores indicando que hay dinero presionando al alza. Mientras tanto el mercado español sigue aletargado, en muchos casos sin tan siquiera aproximarse a la zona de máximos del mes.

Las pistas que estaba dando el mercado parecen cumplirse. Ayer el Dax y el CAC 40 rompieron resistencias. Especialmente en los valores que componen el índice alemán hay muchos que están mostrando potencial alcista. Por otro lado el euro ha repuntado ligeramente, lo que facilita las alzas en bolsa. El euro dólar sigue mostrando una divisa europea débil aunque ahora con referencias que podrían ser fiables. La zona de resistencia está situada en los 1,3815, un nivel lejano todavía y sigue mostrando una tendencia bajista clara. Sin embargo el gráfico invita a buscar la vuelta del movimiento iniciado en diciembre, lo que puede tomar todavía un tiempo. En el muy corto plazo se ve debilidad en la zona de 1,3410-1,3415 y esto implica que el comportamiento está siendo muy técnico, con buena respuesta en la recta de aceleración bajista del movimiento iniciado el día 17.

El CAC 40 superó al alza la zona de los 3965, lo que es un indicio de continuación alcista con posibilidades incluso de alzas rápidas. Valores como L’Oreal, STMicroelectronics, o Pernod Ricard muestran unos gráficos atractivos. En conjunto los valores que componen el CAC 40 son coherentes con un movimiento al alza del índice.

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Euro muy débil y bolsas europeas fuertes

Los mercados continúan poniéndolo muy difícil. El euro ha vuelto a desplomarse, perdiéndose la zona de soporte de los 1,3430, lo que ha dado paso a una caída muy violenta. La justificación ahora es Portugal y España, mientras que se vuelve a hablar a las claras de default en Grecia. Los problemas son muy serios y los gobiernos de los países europeos aparentemente maniobran, lanzando mensajes. Como siempre la duda está en que si todo está descontado o no, con lo que las especulaciones se quedan en poco útiles, o casi. Si hacemos una relación de los peores escenarios que podemos entrar a corto tenemos:

1. Default en Grecia
2. Rebaja de rating a España
3. Guerra Israel-Irán

La rebaja de rating a España posiblemente está descontada en buena parte pero puede suponer una sacudida fuerte en la bolsa. Por otra parte hay que tener en cuenta que prácticamente todos los ingredientes estaban en el puchero hace una semana, dos o tres. Mientras tanto lo que hemos tenido es un comportamiento confuso con sesiones de más calma y de más nervios, pero con un comportamiento típicamente correctivo repleto de trampas y señales confusas para el caso del mercado español, en el caso norteamericano se ha producido un comportamiento más noble y en el europeo un término medio. En estos momentos parece que estamos de nuevo con preocupación en el ambiente.

En las últimas sesiones ha dado la sensación de que la más mínima tregua ha ido seguida de declaraciones o noticias que volvían a empujar al euro a la baja. ¿Casualidad?. La cuestión es que las incertidumbres en relación al euro siguen ahí y posiblemente seguirán por mucho tiempo dado que los riesgos de impago, los problemas de solvencia, etc. no se van a solucionar de un plumazo en cuatro o cinco países. La diferencia es que ahora pueden trazarse referencias que parecen fiables. A corto plazo podría continuar la debilidad del euro pero el tramo a la baja invita a buscar su agotamiento. En cualquier caso la tendencia manda y es de esperar que la debilidad siga presente algo más.

Los mercados europeos siguen dando señales falsas e información confusa, aunque si hay que decantarse por un lado éste debería ser alcista. Desde hace tiempo parece que los índices van avisando de que entramos en una etapa difícil de tratar y en la que puede haber muchas trampas. En las últimas sesiones hemos visto algo de esto. Como puede apreciarse en el gráfico del CAC 40 se produjo una pérdida momentánea de soportes y otra vez dificultades en la zona de resistencia de los 3970.   

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El euro de nuevo arrastra a los mercados

Los retrocesos del pasado viernes van acompañados, de nuevo, de feas expectativas para Grecia, la eurozona y el euro. Las noticias van y vienen en relación a Grecia y España. Como no puede ser de otro modo las incertidumbres no se despejan con facilidad. Las señales técnicas que lanzaba el euro se quedan en nada. El euro ha retrocedido en tres sesiones lo que le llevo 12 ganar. Hay que volver a trazar resistencias y directriz. Por el momento la zona de soporte situada en las proximidades de los 1,3430 sigue vigente y las líneas generales del análisis también. El euro aparentemente ha cubierto objetivos y está en proceso de darse la vuelta o, en cualquier caso, parece que tiene referencias que pueden considerarse fiables. La zona de resistencia situada en la franja 1,3825-1,3860 parece ser una referencia fiable. Desde principios de febrero se está formando una figura que tarde o temprano dará paso a una ruptura en un sentido u otro. A priori conviene tener presente la posibilidad de un cambio de tendencia.

Las incertidumbres sobre Grecia o el dato de IPC norteamericano dejaron a las bolsas un tanto tibias el pasado jueves. Lo que parece que sacudió los mercados fue la triple hora bruja. En buena parte de las circunstancias en que esto ocurre, en vez de tratarse de tratarse de un fenómeno neutro que queda borrado con el paso de la sesión, suele ser todo lo contrario. Lo que inicialmente puede parecer un cierre de posiciones, sus rolos, etc. Puede definir tendencia, así que conviene estar atentos. Al margen de esa consideración las figuras que parece, se están encadenando en los mercados siguen sugiriendo potencial alcista a corto plazo. Si nos fijamos en el CAC 40 se aprecia el doble mínimo en la zona de supere 3.550-3.600, fallo, vuelta y posible bandera, lo que implica posibilidades de ruptura al alza.

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Corto plazo alcista

En las últimas sesiones los gráficos han venido avisando de que el mercado Americano podría tener un movimiento al alza de cierta importancia y un comportamiento algo mejor que el europeo. Así ha sido. En el gráfico de 30 minutos puede apreciarse el comportamiento que ha obtenido el Dow Jones Industrial en los últimos días. El fuerte tramo de las últimas dos sesiones se debe a que el índice arranca de la parte inferior de la una figura menor. A la vista de los gráficos podría quedar algo más de recorrido, con las mismas características que los últimos días, es decir, con el S&P 500 y el Nasdaq más fuertes que el Dow Jones. Conviene tener en mente un objetivo posible que podría estar ligeramente por debajo de los 11.000, precisando un poco sería el nivel de los 10.900. Los mercados europeos van a remolque y en este caso parece que podría tener más recorrido Europa, a corto plazo, que Estados Unidos. La superación ayer de la zona de los 2.920 puntos de Euro  Stoxx futuro continuo abre la posibilidad de alzas fuertes a corto plazo con posibilidades de que se rompan máximos e incluso habría que estar pensando en el objetivo 3.100. Estos objetivos son objetivos estándar, es decir, en caso de que los índices se vuelvan antes tendríamos un síntoma claro de debilidad aunque parece aconsejable darles credibilidad dado que las figuras formadas parecen suficientemente fiables.

Las figuras que se están encadenando indican una presión compradora fuerte. Lo que no sabemos es si este tramo al alza va a ser parte de un movimiento más importante o no. Por otro lado, la mejora en el ambiente general parece que está dando lugar a cierta euforia algo que siempre debe ser una seña de cautela. Por parte de los gestores y analistas parece que está claro que el mercado bajista quedó atrás hace mucho tiempo y que vienen tiempos mejores. Atentos a la teoría de la opinión contraria.

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América corre y Europa mejora

El pasado viernes de nuevo se produjo un comportamiento fuerte en los índices norteamericanos. La mejora en el estado de ánimo general es evidente en los Estados Unidos. En Europa aún habiendo mejorado el mercado es más difícil encontrar valores atractivos.

Si hacemos un repaso a algunos valores europeos de alta capitalización encontramos algún caso interesante en el mercado alemán. Henkel es un valor claramente alcista, mientras que Infineon y Siemens tienen posibilidades de escape al alza a corto plazo. Posiblemente sea más favorable el gráfico de Infineon si hay que elegir entre ambos. Infineon rompió al alza al zona de resistencia de los 4,22-4,33. La figura parece fiable y podría tener pendiente un movimiento de importancia, posiblemente por encima de los 4,80.

El comportamiento de los mercados europeos está siendo muy similar. En el caso del DAX se aprecia como los osciladores vuelven a meterse en zona de sobrecompra, están cerca de la zona de máximos y hay una pequeña figura de vuelta. Debido a la fortaleza que se aprecia en mercado y a la persistencia en zona de sobrecompra conviene hacer algunas consideraciones. El hecho de que los europeos se hayan dado la vuelta donde lo han hecho abre la posibilidad a un tramo que podría sobrepasar los máximos de enero. Podría haber una fase correctiva iniciada en octubre y finalizada recientemente y esto conlleva un sesgo alcista claro y contundente. Desde un punto de vista técnico se está, por tanto, entre una corrección finalizada u otra en curso, descartándose, de momento, un escenario en tendencia bajista. La clave podría conocerse esta semana. En el caso de que los índices norteamericanos no cedan tendríamos que decantarnos por alzas sostenidas.

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Los norteamericanos empujando al alza, Europa detrás y España mucho más atrás

Ayer los índices norteamericanos tuvieron otra sesión positiva. El Dow Jones es el que peor lo está haciendo. El Nasdaq Composite rompió al alza los máximos de enero y el S&P 500 está atacando la zona de los 1.100. Los mercados europeos también tuvieron un comportamiento brillante que obliga a revisar el escenario. Tanto el CAC 40 como el DAX han superado zonas de resistencia y no se frenan en los objetivos correspondientes a una figura en curso. ¿Quiere esto decir que los índices se lanzan a un nuevo tramo al alza?. En mi opinión no del todo pero los hechos es que tras un tramo correctivo iniciado a principios de enero vuelve a haber presión compradora y comienzan a aparecer escenarios nuevos.

El CAC 40 (y el resto de los índices muestra un aspecto similar) perdió una directriz alcista pero la base de la la corrección que va de septiembre a noviembre ha funcionado como soporte. Las cotizaciones han ido rápidamente a aproximarse a la zona de máximos de enero con un pequeño fallo bajista. La situación del DAX es la misma y el FTSE es incluso mejor. Conviene recordar que en los últimos días el sentimiento hacia la economía del Reino Unido y hacia su deuda han sido especialmente malos. El Nasdaq ha superado la zona de máximos de Enero. La subida es rápida y podría formar parte de un proceso correctivo pero, en cualquier caso, la realidad es tozuda y la presión compradora es clara.

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Esperanzas de recuperación con los mercados perdiendo gas

El comportamiento de los mercados está siendo fuerte, si tenemos en consideración el probable comportamiento correctivo de fondo. Las expectativas sobre la economía norteamericana han mejorado considerablemente en las últimas dos semanas, debido a ello posiblemente el euro se ha mantenido cerca de los 1,35 sin romper resistencias.  El euro parece que está acumulando operación en una banda relativamente estrecha y es de esperar una rotura en un sentido u otro. En mi opinión es esperar un comportamiento alcista en el euro, estando la clave en la zona de resistencia de los 1,3725-1,3760.

En relación a los índices bursátiles conviene recapitular un poco. La subida iniciada en marzo de 2009 parece que ha entrado en un proceso correctivo y, en tal caso, aún podríamos tener meses de comportamiento lateral antes de que se produzca un movimiento de cierta entidad y esto sería en una hipótesis de tendencia principal alcista. Estos factores animan a pensar en que podríamos estar frente a unas sesiones especialmente difíciles y que, desde un punto de vista técnico, parece más razonable esperar.

El Ibex 35 ha continuado fuerte impulsado especialmente por valores como Repsol y Telefónica aunque también por valores de la parte media y baja en la tabla de ponderación del índice Como Sabadell, Abengoa, Inditex o Acerinox. El gráfico de 60 minutos muestra una posible directriz alcista y un soporte en las proximidades de los 10.900. A la vista del gráfico la pérdida de los 10.900 podría dar paso a caídas pero, en cualquier caso el movimiento de los últimos días está en riesgo de agotarse.

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Nuevas alzas aunque con poco volumen

El ambiente ha mejorado notablemente en relación a la semana pasada. El mercado parece dar su confianza al último plan de austeridad griego. Por otro lado se está produciendo una mejora en los datos macro norteamericanos y unos resultados empresariales mejor de lo esperado. El factor de confianza hacia Grecia debería empujar al euro. Como se ha comentado en otras ocasiones la caída del euro se debe más a deméritos del euro que a méritos del dólar. Posiblemente el hecho de que el ambiente simplemente se calme un poco conllevaría una importante depreciación del dólar. De momento la reacción del euro ha sido tibia pero el gráfico sigue avisando de la posible rotura de la resistencia de los 1.3730-1.3760. la semana pasada se comentaba la posibilidad de una ruptura al alza, pues bien, los factores técnicos siguen estando ahí. Posiblemente los objetivos de caída ya están cubiertos y la superación de la resistencia marcada podría dar paso a un movimiento al alza de cierta importancia.

Por otro lado el Dow Jones superó limpiamente la zona de resistencia de los 10.480, nivel que podría ser una zona clave. Obsérvese el oscilador que confirmaba la resistencia y cómo ésta queda atrás. A la vista del gráfico el índice norteamericano podría ir a máximos sin que existan resistencias en el camino. Como en el resto de los índices caben interpretaciones y habrá que observar el comportamiento en la zona de los 10.700 porque tal y como se ha producido la ruptura y como está siendo el comportamiento podríamos estar en una figura lateral. De momento, ni en el caso del mercado norteamericano, conviene ir detrás de los precios. Lo más razonable antes de pensar en alzas sostenidas sería ver una figura correctiva completada o tener indicios más firmes. Estamos posiblemente en una fase correctiva con información confusa, ánimo voluble y riesgo de señales falsas.

Euro Stoxx 50: El gráfico muestra la posibilidad de un doble mínimo y la indiscutible ruptura al alza de la zona de los 2800-2820 aunque conviene observar también la clara rotura de la directriz alcista y el escape en falso. Desde mi punto de vista la posibilidad de una corrección en curso es, de lejos, el escenario más probable. Los factores técnicos para esperar una corrección mucho más larga en tiempo son los mismos hoy que hace una semana. Es muy raro que se produzca una rotura al alza en falso que da paso a una pérdida de soportes y que continúen las subidas en tendencia como si nada, pero ello no quita para que se produzcan rebotes bruscos. A corto plazo podríamos tener alzas pero parece improbable que se trate de un movimiento sostenido.

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Entre el riesgo de entrar y el de quedarse fuera si las bolsas suben, nada nuevo

Las cotizaciones han atacado resistencias y aunque no se ha producido una superación clara al menos tenemos un primer aviso. Tanto Telefónica como Repsol o los grandes bancos siguen sin superar zonas de resistencia pero hay otros valores que sí lo han hecho como es el caso de Gas Natural, Criteria o Red Eléctrica. Las cotizaciones suben y esto es indiscutible, sin embargo hay factores que obligan a ser prudentes. En algunos casos se trata de subidas rápidas que no suelen ser frecuentes en movimientos al alza persistentes. Por otra parte, todavía estamos con reacciones al alza que rondan del 30 al 50% del movimiento al alza previo. Mientras tanto los osciladores se han metido en zona de sobrecompra sin que existan síntomas de debilidad algo que debe interpretarse como positivo. Como puede apreciarse, estamos en una situación confusa en la que si bien hay que tener muy presente que hay una clara rotura a la baja que indica un fondo potencialmente bajista, por otro lado, se aprecia cierta persistencia en zonas de resistencia con los osciladores en niveles altos. De momento parece aconsejable mantenerse prudentes. Parece que estamos en la corrección de una corrección, es decir, lo más fácil es equivocarse y en la medida en que se pueda evitar ir detrás de los precios mucho mejor dado que así se pueden evitar trampas, algo muy típico de las situaciones que estamos viviendo.

Por otro lado el euro contra el dólar parecía escapar al alza pero se ha venido debajo de nuevo. Se comenta que la situación del euro se debe más a los problemas de Europa y las incertidumbres que se están produciendo que a la divisa norteamericana. Parece probable que si en Europa se tranquiliza el ambiente podríamos ver los 1,50 de nuevo. En cualquier caso, el gráfico comienza ya a dar pistas. La zona crítica podría haberse trasladado al nivel de los 1,3725 – 1,3760, probablemente ahí está la resistencia y en mi opinión, a pesar de los dos últimos días, los síntomas de agotamiento de la caída están ahí. A corto plazo es de esperar un comportamiento lateral o alcista con posibilidades de nuevos ataques a la zona de resistencia citada.

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